2800亿泡泡玛特业绩“飞驰”，股价“抛锚”？ 业绩猛增股价却跌
2800亿泡泡玛特业绩“飞驰”，股价“抛锚”？ 业绩猛增股价却跌！泡泡玛特正面临高估值能否持续的市场拷问。自10月17日至10月24日，其股价连续6天下跌，市值缩水约604.62亿港元（约合人民币554.22亿元）。尽管泡泡玛特发布三季报显示同比增长245%-250%，中国收益同比增长185%-190%，海外收益同比增长365%-370%，但股价依旧持续下跌。自今年9月以来，累计跌幅达30%。10月23日，盘中一度跌幅近10%，创半年来最大跌幅。截至10月24日，泡泡玛特报收于230.4港元/股，跌幅0.86%，总市值3094亿港元（约合人民币2836.11亿元）。
业绩与股价显著背离，反映出泡泡玛特这家潮玩巨头面临的隐忧。此前，泡泡玛特经历过股价暴涨，巨大的涨幅本身积累了获利了结的压力。市场担忧泡泡玛特的业绩增长可能将在2025年达到峰值，2026年开始放缓。目前，LABUBU独撑大局，新品尚未出现能赶超前者的迹象。资本市场通过股价下跌表达了对泡泡玛特IP生命周期与业绩持续性的担忧。
10月21日，泡泡玛特发布2025年第三季度最新业务状况，报告仅有两页，但业绩猛增的幅度引人注目。除前述提及的业绩数据外，2025年第三季度中国各渠道收益（未经审核），线下渠道同比增长130%-135%，线上渠道同比增长300%-305%。海外各区域收益（未经审核），亚太同比增长170%-175%，美洲同比增长1265%-1270%，欧洲及其他地区同比增长735%-740%。
支撑泡泡玛特三季报业绩猛增的核心动力在于精心设计的LABUBU营销策略，刺激出巨大的潜在情绪化消费需求。从IP价值释放的产业逻辑看，头部IP的持续破圈与衍生开发能力是关键驱动力。LABUBU等IP通过“毛绒+场景+情绪价值”的产品创新组合，成功跨越潮玩小众圈层，切入大众消费心理需求，形成“收藏+陪伴+社交货币”的多重属性。
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