2800亿泡泡玛特业绩“飞驰”，股价“抛锚”？业绩猛增股价却跌(2)

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2025-10-27 14:10:07 新浪财经

从渠道协同效应看，泡泡玛特“线上+线下+海外”三轮驱动战略成效凸显。第三季度线上增长超300%，得益于社交电商、直播带货与会员精准营销的深度融合；线下渠道同比增长135%，反映其直营门店网络优化与场景化消费体验升级的成功。对于海外市场走势火热，这表明中国原创IP正突破文化壁垒，风靡全球。背后是本地化运营、海外社交媒体种草、快闪店策略与全球分销网络建设的共同作用，标志着泡泡玛特从“中国潮牌”向“全球IP平台”的战略跃迁。

最新的三季报业绩呈增长态势，事实上，今年9月25日，泡泡玛特发布2025年中期报告同样彰显了高速增长的实力。财报显示，其上半年收入约138.76亿元，同比增速204.4%。通过满足用户多元化品类及IP需求、精细化提升运营效率，拉动了中国各渠道的销售增长，收入达到82.83亿元，同比增速135.2%；通过深度推进本土化运营，亚太收入达到28.51亿元，同比增长257.8%；通过加大市场开拓力度、进行差异化渠道定位，美洲收入达到22.65亿元，同比增长1142.3%；凭借独特的产品设计，提升购物体验，欧洲及其他地区实现收入4.78亿元，同比增长729.2%。

LABUBU的火速出圈直接将玩家对泡泡玛特的拥护推向顶峰。这个眼神古怪且透出可爱顽皮形象的LABUBU，以令人琢磨不透的丰富表情，借着丘比特之箭直接射中市场靶心。泡泡玛特在2025年中期报告中强调，THE MONSTERS家族中的LABUBU凭借其独特的风格魅力，跻身世界级IP行列，成为2025年上半年全球最热门的IP之一。上半年，泡泡玛特共有13个艺术家IP收入过亿，其中，THE MONSTERS收入高达48.14亿元，远超MOLLY、SKULLPANDA、CRYBABY和DIMOO。

泡泡玛特指出，IP运营与创意设计是推动公司持续健康发展的关键因素。公司不断加大产品设计创新力度，持续丰富产品种类，以满足不同粉丝群体的多样化需求。然而，业绩猛增未能带动股价企稳回升，令市场大跌眼镜，甚至还出现了看空看涨两阵营。据沈萌分析，泡泡玛特业绩上涨的报告期是在下跌出现前，所以不是走势背离，而下跌是由于Labubu热度开始出现消退。在他看来，泡泡玛特需要形成稳定且成熟的IP经营机制。

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