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中金：A股已过重山 2025年市场变化频率可能高于2024年(5)

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2024-11-12 13:22:39  新浪财经

海外市场：美国经济软着陆概率较大，关注贸易等领域的不确定性提升

海外方面，美联储2024年正式启动降息，我们认为当前至2025年美联储仍有进一步降息空间，随着美联储货币政策回归中性，叠加有利供给的因素继续存在，可能支撑美国经济维持相对稳健增长，对应我国货币政策的外部掣肘有望减少。美国大选结果落定，特朗普将再次就任美国总统，新一届美国政府的经济及外交政策是2025年的重要外部变量，关注贸易、科技、产业等领域对我国的影响。

图表1：国内GDP平减指数连续6个季度为负，CPI同比在0附近徘徊

图表2：M2-M1剪刀差达到历史30年以来最高水平

图表3：房地产库存去化周期仍偏长

图表4：央行2024年降息幅度扩大

图表5：政策内生于经济形势，增长压力是政策转变与发力的重要影响因素

图表6：财政加码应对地方政府化债压力

图表7：地产政策不断发力，2025年关注地产领域“止跌回稳”

图表8：资本市场处于创新生态体系的重要环节，资本市场活跃至关重要

图表9：特朗普政策及影响

图表10：历史上美关税提升对我国出口的影响

图表11：2024年9月24日以来部分重要会议和政策按时间线梳理

图表12：2024年四季度及2025年国内外可能的重要事件（不完全梳理）

注：结合历史情况和公开信息整理，仅供参考，以实际情况为准

盈利：2025年A股盈利增长有望出现改善拐点

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