钮文新：美国降息对中国意味着什么金融市场防范策略

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2024-08-08 20:36:54 中国经济周刊

随着美国就业数据的真实性受到质疑，美联储试图延迟降息的策略遭遇挫败。当前形势下，迫于国内各方压力，美联储的降息行动预计不会拖延至明年，市场普遍预期这一动作将在9月实施，美联储主席鲍威尔的最新发言也似乎验证了这一预测。

美联储为何竭力通过数据操纵来推迟降息时机？一方面，为了保障美国国债顺利发行，高利率能够提升国债吸引力，这意味着美联储需为国债附加更高的风险补偿以吸引市场；另一方面，美联储需确保国际资本持续涌入美国，支撑美元指数坚挺，维护美元在全球的影响力，因美元贬值或将推升石油等大宗商品价格，这是美国民众难以承受的。

然而，高利率政策的利弊何在？显而易见，高利率将直接增加政府融资成本，国债发行量亦可能因成本上升而扩大；同时，高利率对美国经济构成压制，7月疲软的经济数据或更能反映实际情况，这与高利率不无关系。

权衡这些利弊的意义有限，关键在于美联储是否怀有更大的野心——重塑美元霸权。若真如此，短期牺牲财政及国内经济利益也在所不惜。美国的确对此志在必得。能否如愿，则取决于其能否将“本土再工业化”的口号转变为实质上的“美元对全球实体经济资产的再控制”。

基于此判断，作为全球制造业产业链最为完整的国家，中国自然成为美国重要的经济竞争对手和目标。若认同美元必须“吸纳”中国优质实体资产以巩固其霸权地位，中国就必须有所准备，加强对金融市场的监管。

因此，我们不能允许人民币贬值成为A股下跌的借口，否则将正中他人下怀。近期，市场上一股强大的声音将人民币贬值与股市下跌紧密相连，其背后意图却鲜有人揭露。

当前，若我们面临无法避免的“金融战”，主要战场或集中在外汇市场与股市。在外汇市场，敌对势力会想方设法促使人民币对美元贬值，以降低美元购买人民币资产的成本；在股市，他们则力求引发股市下跌，打击投资者信心，低价抛售股票。尤其当人民币贬值与股市下跌相互关联时，其攻击效果将显著增强。

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