降息预期下，如何展望美国住宅市场？
降息预期下如何展望美国住宅市场
美国房地产作为国民经济的重要支柱，其市场变化不仅对本国宏观经济产生深远影响，同时对中国的出口产业链（尤其是家具和家电等地产后周期消费市场）将产生重要影响。
上半年美国房地产市场表现相对疲软，而随着美联储加息周期接近尾声，市场对即将到来的降息政策充满关注。本报告将回顾美国房地产市场24H1的整体情况，分析目前供需两端可能面临的挑战，并展望在降息预期下24H2美国房地产市场的表现。
本篇报告亮点在于：
1、我们创新性地提出了成屋供给结构对价格的影响，解释了为何成屋价格在需求受到压制且库存量在边际增加的情况下创出历史新高。
2、我们重申了美国目前销售疲软的核心原因在于成屋供给的矛盾，并量化地介绍了利率“锁定差”对成屋供给造成的影响，有助于市场了解当降息幅度达到某个阈值时，美国成屋的供需关系和价格在24H2可能将迎来明显的积极变化。
3、我们复盘了2000年以来的三次降息周期中美国房地产市场的表现，重点分析了每一轮降息周期中从首次降息到房屋销售和价格企稳回升的传导时长，同时提示了市场在本轮即将启动的降息周期中，住房可负担性可能将一定程度上影响降息的刺激效果。
核心观点
降息预期下，美国住宅市场供需结构有望改善
展望24H2，我们认为：1、如果后续美国降息落地，则有望对当前成屋供需结构形成改善，但仍需要关注降息的节奏和幅度；2、美国经济增速放缓预期叠加成交特点的变化，我们预计高企的房价可能松动；3、美国新屋和成屋的价差收窄，叠加房企主动调整供应结构，有助于下半年新屋销量改善；4、后续美联储降息如期落地，我们预计美国住宅市场有望从“量跌价涨”向“价稳量涨”切换，这将利好我国地产相关出口产业链。当然，还得关注其他风险，如关税政策、美国衰退超预期等。
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