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钮文新：美国降息对中国意味着什么 金融市场防范策略(2)

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2024-08-08 20:36:54  中国经济周刊

历史教训告诫我们，金融资本对国家的攻击是一个漫长且复杂的量变到质变过程，伴随各种迷雾和误导，可能持续多年。金融危机的爆发只是质变的表面现象，其前期布局、舆论引导等工作非短期内完成。

关于美联储降息对中国的影响，需理解其拖延降息的动机。美国维持高利率，促使其他货币先于美元降息，有助于美元指数保持强势，间接压制人民币，进而使得美元购买中国资产更为廉价。人民币贬值还可能加剧A股下跌，使中国优质资产估值更低，美联储岂会轻易放弃这样的机会？

人民币并无随美元指数上升而贬值的理由。毕竟美元指数上升仅反映美元相对其篮子货币的升值，人民币并不在其列，且中国拥有充足的贸易和资本项目顺差。

人民币对美元汇率应更多基于两国经济基本面、贸易和资本项目顺差带来的美元过剩市场格局，以及根据物价涨幅体现的购买力平价等因素决定。基于这些基本因素，人民币对美元并无贬值依据。

建议金融管理机构采用多元化策略应对利率调整的两难，如在利率稳定前提下，通过量化手段补充基础货币，降低货币乘数，同时限制资本外流，灵活管理贸易企业外汇结汇比例以平衡外汇市场供需，明确资本项目开放规则，鼓励长期投资，改革股市规则以促进价值投资等。

确保人民币汇率稳定和股市上扬，不仅关乎金融本身，更是为中国高质量经济发展创造适宜金融环境的关键。应结合中国经济特点，走出一条中国特色的金融发展道路。

(责任编辑：张蕾)
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