钮文新：日元贬值会不会暗藏杀机？人民币汇率管理待强化

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2024-04-30 06:02:55 腾讯网

在讨论人民币兑美元汇率的问题时，有一种逻辑误区频繁出现，就如同仅凭A比B、C、D等高，就断定A必然比Z高一样荒谬。这种逻辑错误在分析汇率变动时尤为突出，特别是当人们简单归咎于美元升值导致人民币贬值，甚至进一步推断至股市下跌，忽略了汇率变动背后的复杂性。

实际上，美元指数仅反映美元与六种主要货币（包括欧元、日元等）的相对强弱，并不直接指示美元对人民币的汇率走向。市场中所谓的“美元升值，人民币必贬”的观点，实质上是一种被错误认知引导的现象，背后可能隐藏着金融市场中的“羊群效应”，即投资者基于错误共识做出一致行动，有时会被市场操纵者利用以获利。

正确的理解应是，汇率变化受多种因素影响，包括两国利率差异、经济基本面强弱以及购买力平价等。虽然利率差异通过利率平价理论影响汇率，但经济实力、物价稳定性和国际贸易状况同样关键。仅依赖美元指数判断人民币走势，忽视了人民币汇率决定的多元性。

近期美元指数的上涨，可能更多反映出欧元区、日本等经济体面临的困境，如能源危机和货币贬值，而非单纯体现美国经济的强势。对于人民币，应立足于自身经济基础，构建合理的汇率管理机制，特别是在国际金融环境日益复杂、美元武器化的背景下，强化“有管理”的浮动汇率政策显得尤为重要。

为应对挑战，中国可以灵活运用其丰富的管理资源，如通过调整结售汇制度，平衡市场供需，减轻人民币贬值压力。同时，探索人民币的新“锚点”，比如依托“一带一路”倡议下的基础设施资产或绿色电力出口，不仅能够促进人民币国际化，还能在一定程度上减少美元波动的直接影响。

最终，维持货币价值的本质在于实体经济的支持，而非单一依赖他国货币的表现。全球范围内，各国央行增加黄金储备的动作，似乎预示着货币体系正寻求更为稳固的支撑。因此，关于人民币汇率的讨论，应当回归到经济基本面的坚实分析上，避免落入简化逻辑的陷阱。

(责任编辑：张蕾)

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