第一,虽然,日本衰退时期经历的经济环境,有些中国也在经历,比如地产下行周期,债务下行周期,人口老龄化,导致的信贷需求、内需不足。
但中日存在根本性不同。
一是,中国正处于经济增速换挡期、新一轮全球科技革命初期,意味着中国仍有很大的以创新驱动经济增长的空间。1992年日本人均GDP已突破3万美元。关键在如何激发社会创新力、引导产业高质量发展。如,加强知识产权保护,鼓励民营经济发展,新质生产力等。
二是,中国出口依赖度不高,中央调控能力强,财政、货币政策“以我为主”。当前政策效果掣肘于高负债,关键在找到温和通胀去杠杆的办法。如,发行长期建设国债,中央加杠杆组建住房银行。
三是,中国消费潜力大;中国居民最终消费支出占GDP的比重为37.0%,日本、美国、英国、韩国分别为55.6%、68.8%、61.9%和48.1%。关键在出台提振消费的政策。如:加大社保支出和就业支出,通过就业增加收入、提振消费;鼓励生育,提高经济补贴(现金、税收减免等)、加大托育服务供给、教育医疗投入等。2022年中国社保支出占GDP的比重为3.0%,日本为21.0%。
第二,日本拖延式处理不良债权的方式风险大,需要准确判断经济形势、保证未来经济活力。经济衰退时,短期采取刺激性政策,努力推动经济软着陆是各国普遍采取、稳妥的措施。
日本90年代资产泡沫破裂后,发现了不良贷款的问题,认为是个别现象、责令企业处理,但危机时企业并无自救能力;判断经济是周期性衰退,寄希望于经济的恢复,拖延式解决问题,一直到三一证券及一系列证券公司的倒闭,才开始注资处理,最后小泉纯一郎上台,到2005年才真正解决,但是个体信心已耗散,企业活力大为下降,1997年进入长期增长停滞与物价通缩的阶段。
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