日本“失去的三十年”：沉思与启示(11)

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2024-07-09 08:33:36 腾讯网

在“失去的三十年”里，日本人口老龄化、劳动力短缺；对内资本回报率下降，转而寻求海外市场；尽管日本研发支出在GDP的比重高于OECD国家，中高科技产品出口具有竞争力，但只是侧重于制造业，零售、运输、金融服务等服务业存在着进入壁垒与价格控制，拖累整体生产力，中美之间的全要素生产率差距在拉大。

人是最根本的因素，日本老龄化在供需上均限制了GDP的发展：劳动力短缺，劳动生产率放缓；退休人数的增加加大养老金和医疗费用的压力，同时老龄化消耗家庭储蓄率，对投资的支持能力下降。

从国际看，2022年日本65岁以上人口占比29.9%，老龄化程度居世界第二，劳动年龄人口占比仅58.5%，在全球主要发达国家中垫底，远低于OECD成员国平均64.8%的水平，劳动生产率在38个OECD成员国中排名30、31位。

从日本国内看，20世纪60年代以来，日本劳动年龄人口增速、劳动生产率增速与经济走势基本同步变化。1961年-1975年是日本劳动年龄人口增速、劳动生产率增速最快以及GDP高速发展的时期，三者平均增速分别为1.5%、12.7%和7.7%；而90年代以来，日本实际GDP增速仅为1.5%，劳动年龄人口负增长为-0.4%，劳动生产率增速仅为0.7%。

资本投入对潜在增速的贡献也在下滑，由于劳动力成本上升、日元升值、国内市场萎缩等原因；这也刺激了日企加速出海，90年代开始日本的GNI始终高于GDP；海外投资回报率带动对外投资的扩张，2000年以来，直接投资增长接近六倍。资本对潜在增速的贡献从1990年下半年的3.1%震荡下降到2023年底的0.2%。1973年日本经济高速增长期间投资率曾达到36.4%的高点，而1996-2020年固定资本形成总额从169.1万亿日元峰值降至145.3万亿日元，投资率从31.6%降至26.0%。

技术进步对经济的贡献整体放缓，美日TFP差距自90年代以来日渐拉大，并不是因为日本的研发支出低，而是由于僵尸企业影响创新力、行业管制等。日本的全要素生产率从1996年的0.75（美国=1）整体下降到2019年的0.66。

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