一级市场去库存：打三折都没人要，创投寒冬下如何破局？
一个月前，星思半导体的打折融资事件引起了业界广泛关注，其创始人透露当前融资环境艰难，融资不再是优选优投，而是能否获得资金的问题。这一现象反映出中国创投行业正经历深刻变化，传统“募-投-管-退”模式转变为“退-募-管-投”。
当前，项目即使打折也难以出手，清科研究中心的调查结果显示，去年底VC/PE机构最关心的问题已从募资转变为退出。退出难题导致投资机构运作受阻，缺乏资金流入加之退出前景不明朗，使得投资行为更为审慎，直接冲击了初创企业的融资环境。“估值打折”和“急于退出”成为市场常态，老股打折出售的情况屡见不鲜，部分项目甚至低至五折以下成交，凸显了退出通道的拥堵。
实际情况更加严峻，今年第一季度，中国股权投资市场退出案例大幅减少，同比下降56.2%，包括IPO退出在内的各种退出方式均呈下滑态势。许多项目即使打折也无法顺利转让，去库存压力在创投领域日益显著。
面对这种情况，有限合伙人（LP）开始积极行动，要求基金管理人（GP）重视并加速退出进程，确保资金回笼。一些LP因投资长期无果，甚至考虑通过投诉来促使GP采取行动。同时，投资机构对创业公司施压，要求执行回购协议，双方关系趋于紧张，法律纠纷增多。这显示出整个行业正陷入一场围绕退出的拉锯战。
在此背景下，业内人士强调调整心态，灵活应对市场变化，适时做出退出决策至关重要。投资机构需提升综合能力，加强投后管理，把握住任何有利的退出时机。红杉中国合伙人周逵提醒，在高流动性压力的市场环境中，保持自律、谦虚并随时准备抓住退出机会，是投资人在当前市场中的关键策略。
总而言之，面对创投行业的转变，适应市场、理性评估退出机会，成为了所有参与者的共同课题。
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