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英伟达是AI戒不掉的“金毒丸”吗？(5)

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2025-12-03 10:02:32  今日头条

很明显，从云服务商的角度，可以做的是，降低数据中心的最大成本项——GPU成本，比如说绕过英伟达税，自研1P算力芯片；虽然需要外包一部分设计工作给到博通、Marvell等ASIC设计商等等，但整体能够大幅降本。结合资料信息，构建1GW算力中心，用英伟达GPU的成本是500亿美金，而用TPU大约是200-300亿美金。

英伟达是AI戒不掉的“金毒丸”吗？
英伟达是AI戒不掉的“金毒丸”吗？

③下游应用（含模型）主要风险——生产资料成本太高，收入不匹配，现金流断裂风险。

这里选OpenAI作用终端的场景应用股（含了模型层）。

收入高速增长：根据媒体披露，按 OpenAI 目前的月收入推进速度， 2025 年按月预计年底年化200亿美金，25 全年 130 亿美金，同比增长 250%；

英伟达是AI戒不掉的“金毒丸”吗？
英伟达是AI戒不掉的“金毒丸”吗？

支出飙升更快：这里的问题是，收入在高速增长过程中，并没有正常商业模式下收入放大之后，亏损率逐步减少的情况，反而支出的增长斜率比收入的增长斜率更高，收入越做大，亏损反而约高。

按媒体披露信息，2025年收入130亿，亏损应该估计至少150亿上下；如按微软财报信息（按40%股权），OpenAI亏损年化亏损应该已超300亿。

英伟达是AI戒不掉的“金毒丸”吗？

OpenAI 目前的诉求也很明显，首先云服务成本太高了，导致收入不经济，收入多了，反而亏得更凶猛；在与此同时；由于收入缺口太大，公司需要融资的同时，还需要进一步做大收入，而在做大收入过程中，云服务靠外部提供，供应商容量不够，导致产品推新延迟（比如说 Sora 因此推迟，OpenAI Pulse 高定价拖累渗透率）。

三、AI产业链：巨头博弈产业链定价权

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