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赵建：股市已经稳住，接下来要看楼市(3)

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2025-03-10 10:24:09  头条




人们不太理解的一个地方是，为什么还要从供给入手，不是需求不足吗？需求不足的镜像是供给过剩，如果不能从供给侧治理“卷”的根源，仅仅通过债务和信用刺激需求，特别是投资需求对上游和资本品的拉动，那么带来的仍然是更大的，结构更为扭曲的过剩——工业品和固定资产供给过剩，但是医疗、教育、养老、食品安全、法治等公共服务则相对不足。




说到底，现在的总量失衡问题的根源，是供给侧地方政府主导的过度，导致：一是供给效率较差，无法创造更多的就业和提高劳动者的收入，而且还欠了民营企业一大堆账，到现在还要民营企业垫资入场；二是更关注政策信号而对价格信号比较钝化，价格无法起到“看不见手”的作用，以有效的调整供需关系。三是债务上的风险软约束，风险大锅饭，刚性兑付。为官一任大肆发债，政绩归自己，债务留给下一任和中央。




因此，在某些地方政府深度介入的领域，供需关系的调整，过剩产能的出清相对缓慢。然而民营企业主导的行业和领域，应该相对较快再平衡而率先走出通缩。特别是那些在供给侧提高生产效率的行业，他们加速了价格的探底，改善了成本收益结构，重建了供需关系。




从总量上看，中国经济还在加速探底。但是从结构上看积极因素的确是在增加，这源自于大国经济内部的复杂性、韧性和再平衡的能力。DeepSeek的横空出世就是一个很好的例子。自房地产深度转型后，无论是高端制造、轮船，还是新能源车，以及当下崛起的大模型，都是中国经济深度转型和再平衡的产物，也是市场经济和民营企业充满活力和创新力的表现。

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