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赵建：股市已经稳住，接下来要看楼市

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2025-03-10 10:24:09  头条


中国资产曾经有过一段痛苦的折价期，无论是股票还是房产，都几乎折掉三分之一。今天，情况正在发生变化，中国资产进入修复和重估期。中国资产的重估需要经历三大“相变”：货币相变、技术相变、债务相变。更宏大、更长期的变化，比如重大制度的转轨，我们暂时先不考虑。




去年924发生了货币相变，中国权益资产整个估值中枢至少上移了30%。当前已经进入“科技相变”中的畅想阶段，这体现在港股强劲的“科技牛”上，恒生科技一度超过924后的新高，最高站在了6000以上。然而由于散户急促的羊群效应，似乎又在上演去年疯牛大起大落的一幕，但总体上并不妨碍整个估值中枢的上移。

赵建：股市已经稳住，接下来要看楼市



民企座谈会的召开，也大幅降低了政策因子的风险。在这之前，科技板块的大型企业即使业绩强劲，但是也因为政策因子的困扰无法实现估值的修复。当马云们时隔多年再次坐在座谈会上的时候，阿里们的估值就卸去了部分政策不确定性的枷锁。




进一步的，随着“AI+”带来的产业化升级及新一轮资本支出，我们预期中国经济基本面估计会出现一轮结构性复苏，从而带动一线城市的房地产率先筑底。实际上第一季度，我们看到许多行业中基钦周期中的一轮补库存和库存投资需求。




当然，中国经济要重新进入过去那种高速度增长、人人都可以躺赚的状态，既不可能，也没必要。无论是烟囱林立的工业化，还是大兴土木的城市化，都已经进入从重资产到轻资产，从重建设到重运营的尾声阶段。宏观上的说法是高质量发展，微观的说法是“精打细算、精益求精”。人们必须从时代红利的贝塔机会走出来，寻找特殊领域的特殊机会。

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