A股何时重回升势市场中期向上趋势不变(3)

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2024-11-26 08:14:00 澎湃新闻

当前主要配置思路是新质生产力+高股息率国企，三中全会进一步确认了经济坚持高质量发展，保持战略定力，那么股市依然肩负着扶持高科技企业发展的重任。监管层将会推进科技企业IPO和并购重组，其前提条件是合理偏高的高科技二级市场价格，那么预计资金端也有望向高科技企业倾斜，这更多是出于长期战略考虑，而非短期基本面。此外，未来的增量资金包括不限于央行的非银互换便利等，考虑到资金的成本问题，配置确定性大方向依然是质地优异的高股息率股票。短期看A股走势可能强于港股，重视港股的高股息率资产+高科技行业。从投资者结构看，港股主要是机构投资者主导定价，市场定价一轮政策预期后可能有调整的诉求。从微观流动性看，今年以来南下资金持续流入港股，而A股散户近期新增规模更大，A股成交额持续维持在高位。从宏观流动性看，10年期美债收益率持续走高，作为以美元定价的人民币资产，港股表现相对承压。配置上，港股的能源、电讯、金融业不失为布局红利策略的优选方向。另外，港股互联网等稀缺资产也值得关注。

随着天气降温，建筑施工进入淡季，重大基建项目落地的节奏将会放缓，财政发力重心或逐步转向2025年经济开局阶段。市场关注重点预计将从未来增量政策的出台，转为关注前期的政策能否带来经济数据的实际改善，例如在减轻地方政府债务压力、改善企业部门现金流的情况下，企业经营与雇佣状况是否会出现好转；居民部门在财政发力的背景下能否提升支出，如节日消费、大宗消费品以旧换新等。股票市场方面，市场科技板块与自主可控的估值较高，情绪开始逐步退潮，融资买入资金有所降低。政策预期依然是很重要的影响因素。企业基于未来关税风险抢出口，加之前期政策释放红利，或对经济和资本市场形成支撑。坚定认为长期资金入市将继续支持资本市场平稳健康发展，如能继续完善政策环境，通过增加配置额度、加大长期考核权重、提升权益投资比重、降低长期资金投资权益资产的资本占用等方面提升激励，资本市场将进一步形成长期投资文化与氛围。前期逆周期政策落地的效果如何，也将是长期资金入市会考量的重要因素。

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