中华网 china.com

新闻

美股大跌背后：逆周期“负隅顽抗” “大选效应”(4)

小 大

用微信扫描二维码
分享至好友和朋友圈

关键词：
2020-02-28 08:57:17  凤凰财经

1.19年以来美股复盘：大宽松下的“螺旋长牛”

1.1 美股长周期：估值均值波动，盈利螺旋上升，夯实长期牛市

在投资的历史长河里，美股市场为投资者提供了丰厚的复合回报。1990年以来，标普500指数累计涨幅接近10倍。从长周期表现拆分看，美股估值始终围绕均值做“钟摆运动”;而美国企业盈利增长作为“基石”，带动了美股的“螺旋长牛”，正所谓“长期来看，股市是一个称重机”。

美股“牛长熊短”特征明显，史上最长牛市在经历短期波折之后，仍得以延续。08年金融危机以来美联储经历“宽松——紧缩——重启宽松”三阶段，期间美股虽在11Q3、15Q3-Q4、18Q4出现短期大幅下跌的情形，但均很快修复。目前本轮美股牛市已持续131个月，超过上世纪90年代成为史上最长牛市。

1.2 2019年以来复盘：流动性“大宽松”和平淡基本面的“赛跑”

近期美股遭遇了“波动率上行、风险溢价飙升和估值回踩”的迅速下跌，让人再次联想到最近的一次大跌是发生在18Q4，期间标普500指数一度下跌20%，彼时市场不乏认为美股“牛市终结”的声音。但与18年末市场普遍看衰美股不同，2019年以来标普500指数累计上涨近30%，2019年度涨幅在最近10年中仅次于2013年。要理解近期为何大跌，我们需对19年以来的美股走势进行拆解。什么因素造就了19年以来的美股上涨?——我们认为，EPS增长预期相对平淡的背景下，无风险收益率下行与EPR下降共同推动了美股估值扩张，几乎贡献了美股全部涨幅。2019年以来美股回报率分解显示出“估值涨、盈利平”的规律，其中估值扩张贡献近30%。主导估值扩张的因素既包括利率的下行，也来自市场风险偏好的提升。在不同阶段内，起到决定性作用的因素存在差异：

关闭

金丝猴吃葡萄一口一颗不忘剥皮 举止优雅像人一样

金丝猴吃葡萄一口一颗不忘剥皮2022-09-13 16:03:24

微博处置发布极端追星言论账号 禁言30天到永久禁言

微博处置发布极端追星言论账号2022-09-13 15:57:57

女子穿黄衣排队测核酸满背飞虫 密集恐惧症者慎入

女子穿黄衣排队满背飞虫2022-09-13 15:53:30

美计划扩大芯片出口限制 中方回应 嘴里说公平竞争实际上是美国优先

美计划扩大芯片出口限制 中方回应2022-09-13 16:32:40

乌方:已夺回6000平方公里土地 亲俄车臣领导人宣称精锐部队将重返前线

乌方:已夺回6000平方公里土地2022-09-13 14:22:17

马斯克炮轰燃油车 就像今天看蒸汽机或者骑马一样

马斯克炮轰燃油车2022-09-13 14:30:58

77岁澳洲老人被袋鼠袭击致死 上次类似的事件发生在1936年！

77岁澳洲老人被袋鼠袭击致死2022-09-13 16:34:31

女子穿黄衣排队测核酸满背飞虫 密集恐惧症者慎入

女子穿黄衣排队满背飞虫2022-09-13 15:53:30

女子拖行李箱进厂被保安要求开箱检查 双方发生拉扯

女子拖行李箱进厂被保安要求开箱2022-09-13 15:05:37

男子月饼中吃出螺丝被硌到牙 开始还以为咬到冰糖

男子月饼中吃出螺丝被硌到牙2022-09-13 15:40:21

美国NSA网络武器饮茶浮出水面 高度模块化针对Unix/Linux平台

美国NSA网络武器饮茶2022-09-13 16:59:47

上海一公园现日本和服雕塑群 有网友称：它们是怎么进去的！

上海一公园现日本和服雕塑群2022-09-13 16:07:54

小狗挑衅大狗 男子踹大狗致老人摔倒 受害者有权起诉

小狗挑衅大狗 男子踹大狗致老人摔倒2022-09-13 15:16:32

老板连摊4张饼都失败直接歇业 网友吐槽可能是便衣警察在工作

老板连摊4张饼都失败直接歇业2022-09-13 16:47:45

女子求职问5险被嘲讽 这样的公司怎么还不黄？

女子求职问5险被嘲讽2022-09-13 14:40:21

金丝猴吃葡萄一口一颗不忘剥皮 举止优雅像人一样

金丝猴吃葡萄一口一颗不忘剥皮2022-09-13 16:03:24

外籍男子骚扰女性被拘7日限期出境 陕西网友纷纷点赞

外籍男子骚扰女性被拘7日限期出境2022-09-13 15:14:16

练好后再出摊？不是卧底警察吗？老板连摊4张饼都失败直接歇业

老板连摊4张饼都失败直接歇业2022-09-13 14:35:26

联通15666666666靓号拍卖 中国6最多起拍价1366万

15666666666靓号拍卖 联通一靓号起拍价达1366万元2022-09-13 15:36:31

全自动核酸检测平台“青耕”获批上市 日检量9万人次

全自动核酸检测平台获批上市2022-09-13 14:24:48

华强北能攻克这个功能吗？iOS16已支持检测假冒AirPods

iOS16已支持检测假冒AirPods2022-09-13 15:44:31

新西兰总理:短期内不会成共和国家 但共和制是新西兰未来发展的方向

新西兰总理:短期内不会成共和国家2022-09-13 15:28:35

美对西工大网袭技术细节公开 从/dev/tty中提取相关用户名密码

美对西工大网袭技术细节公开2022-09-13 15:09:38

遭受重创 天然气短缺或导致法国酸奶厂停产

天然气短缺或导致法国酸奶厂停产2022-09-13 15:34:17

河南：全日制博士坐享国企中层副职 退休延到70岁

全日制博士坐享国企中层副职2022-09-13 15:47:27

美政府酝酿打压中国芯片新规 英伟达和AMD也编入新的限制规定中

美政府酝酿打压中国芯片新规2022-09-13 14:43:35

王思聪实控潘达文化公司注销 坐轮椅游玩环球影城

王思聪实控潘达文化公司注销2022-09-13 15:30:16

国家计算机病毒应急处理中心发布报告 美国NSA网络武器饮茶

美国NSA网络武器饮茶2022-09-13 16:59:03

俄乌攻守之势发生逆转? 如果红利曼再丢 俄军这几个月最大战果之一将不保

俄乌攻守之势发生逆转?2022-09-13 15:24:31

全自动核酸检测平台获批上市：仅重45Kg适应各种个性化需求

全自动核酸检测平台获批上市2022-09-13 15:01:36

9月14日宁波全市停课一天 网友：我想顶风上课梅花不允许

9月14日宁波全市停课一天2022-09-13 14:26:25

报告证实英军F-35坠海祸起“塑料罩”

报告证实，英军F-35，坠海祸起“塑料罩”2022-09-13 15:09:58

澳大利亚发生80年一遇“袋鼠杀人”事件：“肇事”袋鼠被警察击毙

澳大利亚发生80年一遇“袋鼠杀人”事件：“肇事”袋鼠被击毙2022-09-13 15:33:21

逃犯3天吃1碗泡面拦警车自首 网友：是个聪明人！

逃犯3天吃1碗泡面拦警车自首2022-09-13 14:38:23

微博处置发布极端追星言论账号 禁言30天到永久禁言

微博处置发布极端追星言论账号2022-09-13 15:57:57

相关新闻

主编邮箱
网上不良信息举报电话：010-56177181
关于中华网 | 广告服务 | 联系我们 | 招聘信息 | 版权声明 | 豁免条款 | 友情链接 | 中华网动态
版权所有 中华网