摩尔线程的稀缺性与结构性机会全功能GPU的中国故事(3)

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2025-12-05 14:52:47 金融界

算力需求的分化与汇合正在发生。一边是大模型训练和推理的指数级增长，另一边是自动驾驶、虚拟仿真、工业数字化等场景的同步扩张。全功能GPU的价值不再是某一类任务的“加速卡”，而是未来算力体系的“底座”，一套可以跨领域的基础设施。因此，如果将英伟达超四万亿美元的市值作为参照系，摩尔线程作为中国唯一对标这一完整技术路线的标的，其估值逻辑将远不局限于“卖了多少张卡”。

全功能GPU的稀缺性最终体现为摩尔线程在市场和技术上的多维布局。自2021年至2024年，摩尔线程每年推出一代GPU架构芯片，构建了清晰的并行路线。专业图形领域，推出了“苏堤”和“春晓”；AI智算赛道，则有“曲院”和“平湖”支撑。更值得注意的是，2024年，摩尔线程还推出了智能SoC芯片“长江”，将全功能GPU、CPU、NPU与VPU等异构算力集成于一体。

市场拓展方面，摩尔线程也全面开花。在专业图形加速领域，摩尔线程的MTT S3000利用GPU虚拟化和云端渲染技术，实现云电脑、云游戏和云AI PC的国产化，提供高性能低延迟的计算与渲染能力，并与中国移动、中国电信合作推动行业自主可控。MTT X300/S50在国产图形工作站市场具有性能优势，广泛应用于数字孪生、仿真模拟、地理信息系统和工业设计等领域，并完成超过150个生态软件的国产化兼容认证。MTT S10/S30板卡产品支持信创个人PC，与国产CPU、操作系统及品牌整机完成适配，服务多家企事业单位。

在AI算力领域，摩尔线程产品包括训推一体智算卡MTT S4000、支持FP8精度的MTT S5000，以及首代和二代超大规模智算融合中心产品KUAE1、KUAE2，覆盖千卡到万卡互联，已交付多个智算中心，用于大模型训练、推理和科学计算等核心场景。基于智能SoC芯片“长江”，摩尔线程已推出多款产品，包括面向AI PC的算力本A140和面向边缘计算及具身智能的智能模组E300，并计划推出迷你型电脑AI Cube及智能汽车座舱解决方案。摩尔线程正在以此为基础，在AI SoC领域布局未来十年的发展。

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