外资，疯狂唱多中国看好股市与黄金前景

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2025-12-01 10:33:28 东方财富网

11月，股市和黄金这两个前期涨幅很大的主要资产迎来了急剧震荡。股市方面，上证指数从4000点一路下挫至勉强守住3800点，科技板块调整更大，科创50、科创100指数的最大跌幅接近10%。黄金市场也不平静，美联储降息预期急转弯，美元流动性突然收紧，导致伦敦金从4200美元/盎司的高位直线跳水。

外资，疯狂唱多中国

近几个月来，关于“泡沫”的质疑与担忧在市场上越来越大。无论是AI还是黄金，都有泡沫的嫌疑。每个人的钱袋子随时可能因市场波动而受损。在这样的背景下，外资巨头集体发声唱多中国股市和黄金。

外资，疯狂唱多中国看好股市与黄金前景

对于股市，大家最担忧的有三点：一是牛市持续时间似乎过长，A股牛短熊长的特点让人对牛市时长的风险格外敏感；二是估值过高，上证指数、沪深300、中证1000等核心指数的估值百分位都处于较高水平；三是本轮牛市主要是资金面推动而非基本面驱动，这种情况下市场的波动往往更剧烈且持续时间较短。

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然而，统计数据表明，当前这轮牛市持续约1.2年，仍处于合理周期内。此外，历史经验显示，估值在判断市场顶部时的作用有限，因为牛市的估值天花板受宏观环境、流动性和市场情绪共同影响。当前A股盈利端已出现实质性改善，前9个月规上工业企业利润同比增长3.2%，9月单月增速高达21.6%。高技术制造业利润增长显著，汽车行业销售利润率提升，光伏行业也迎来强劲反弹。

外资，疯狂唱多中国看好股市与黄金前景

外资机构如瑞银和富达国际纷纷看好中国市场。瑞银预计中国经济活动将保持韧性，并预测MSCI中国指数和恒生指数将分别上涨14%和13%。富达国际认为中国企业在科技创新领域取得突破，估值优势和政策支持将推动盈利恢复。摩根士丹利中国首席经济学家邢自强表示，中国市场值得投资，关键在于如何聪明地配置。

外资，疯狂唱多中国看好股市与黄金前景

对于黄金，尽管短期内出现大幅调整，但外资巨头并未全面转向悲观。高盛和瑞银均预计2026年底黄金有望触及4900美元/盎司。汇丰则相对保守，预测2026年金价目标为4400美元/盎司。短期资金面与外资机构观点出现背离，美国最大的黄金ETF GLD近期出现了大量资金流出。不过，黄金的核心功能是避险与对冲，不应过于纠结短期涨跌。

市场不会只因外资唱多就一路向上，但它们的逻辑框架值得深思。在不确定性高企的背景下，识别并坚守真正具备韧性和成长性的资产才是关键。

(责任编辑：zx0176)

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