阿里财报里的矛盾：收入涨了利润少了战略投入的代价

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2025-11-26 09:45:51 波士财经

阿里财报里的矛盾：收入涨了利润少了战略投入的代价！阿里巴巴最新财报展示了公司在战略转型期的复杂局面：营收增长与利润下滑并存，大规模投入暂时侵蚀了盈利能力。这份成绩单揭示了一个在战略投入与短期盈利间艰难平衡的商业巨头。

阿里财报里的矛盾：收入涨了利润少了

11月25日，阿里巴巴集团公布了截至2025年9月30日的第二季度财报。财报显示，公司营收为2477.95亿元，同比增长5%，超出市场预期。然而，归属于普通股股东的净利润为209.9亿元，同比骤降52%。这份“增收不增利”的财报反映了阿里巴巴在人工智能和即时零售两大领域的全力押注及其代价。

财报中的几组关键数据对比明显。若不考虑已处置业务的影响，阿里巴巴本季度的同口径收入增速可达15%，主要由云智能集团34%的同比增长带动。但盈利指标却大幅下滑，经营利润同比下降85%，非公认会计准则净利润仅为103.52亿元，相比去年同期下降72%。首席财务官徐宏将这一现象归因于对即时零售、用户体验以及科技的投入。自由现金流转为净流出218.4亿元，与去年同期的净流入137.35亿元形成鲜明对比，直观反映了当前的战略投入规模。

云业务是本季度财报中最亮眼的部分。阿里云智能集团收入398.24亿元，同比增长34%，超过了市场预期。AI相关产品收入连续第九个季度实现三位数同比增长，成为推动云业务增长的关键动力。根据国际调研机构Omdia的报告，2025年上半年，阿里云在中国AI云市场份额达35.8%，超过第二到第四名的总和，彰显了阿里巴巴在AI时代的竞争优势。

面对增长与盈利的平衡难题，阿里巴巴管理层表现出对长期战略的坚定执着。首席执行官吴泳铭表示，公司正处于投入阶段，构建AI技术和基础设施平台以及生活服务与电商结合的大消费平台，创造长期战略价值。过去四个季度，公司在AI+云基础设施的资本开支约1200亿元人民币。在消费领域，阿里巴巴聚焦即时零售，通过快速配送服务提升用户体验。截至10月31日，约3500个天猫品牌将其线下门店接入即时零售业务，显示出公司在整合线上线下资源方面的进展。

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