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寒武纪股价狂飙背后的隐忧 市值蒸发400亿(2)

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2025-09-04 14:55:19  博雅文成

估值泡沫自我强化后破裂。8月下旬高盛将目标价上调至1835元，市场甚至传摩根大通给出2500元目标价，推动股价脱离基本面。风险提示发布后，投资者从“抢筹”转向“踩踏”，泡沫快速破裂。

政策与行业竞争压力也对寒武纪造成影响。美国对华AI芯片管制下，华为昇腾、海光信息等竞争对手加速崛起。华为凭借“芯片+框架+行业方案”闭环生态，已在政务、金融领域抢占主导地位，寒武纪“中立供应商”优势被削弱。

2025年9月科创板解禁市值超2000亿元，市场对短期流动性压力的担忧，进一步放大了寒武纪的股价波动。

此次暴跌暴露了股价脆弱性，即便公司2025年上半年营收同比增43倍、净利润扭亏，市场对其订单稳定性、技术迭代能力的质疑已难以快速消除。若三季度订单不及预期，股价或进一步回调。

长期竞争力取决于“生态破局”。寒武纪需在“技术+生态”双线突破——一方面加快MLU500研发以缩小技术代差，另一方面通过开源社区、开发者激励降低迁移门槛，吸引更多行业合作伙伴。

AI芯片行业已进入“技术+生态”双轮驱动阶段，寒武纪要在性能、成本、生态间找平衡，否则可能在华为昇腾等对手的挤压下，失去国产替代的核心话语权。

寒武纪单日市值蒸发400亿，本质是市场对国产AI芯片企业“估值逻辑”的重新审视。短期看，股价将进入估值修正阶段；长期看，公司能否解决客户依赖、技术代差、生态短板三大问题，才是决定其能否真正成长为“中国英伟达”的关键。

对投资者而言，需警惕高估值下的业绩证伪风险，同时理性看待国产替代政策与行业需求爆发带来的结构性机会。

(责任编辑：0882)
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