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伦敦掀起黄金挤兑风潮，会否拉响流动性警报 市场自发调整供求

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2025-02-28 09:23:32  新浪

伦敦掀起黄金挤兑风潮，会否拉响流动性警报 市场自发调整供求！过去两个月，伦敦飞往纽约的乘客无意间参与了一场黄金的“高空交易”。交易员们从伦敦金库和瑞士黄金精炼厂提取黄金，通过空运将其送往大西洋彼岸。随着纽约黄金期货进入集中交割期，这场跨大西洋空运的细节逐渐浮出水面。

纽约商品交易所（COMEX）数据显示，2月25日，COMEX 2502黄金合约交割量约为12.5万盎司，2月以来累计交割量达760万盎司。通常情况下，COMEX黄金每月交割量在10万至30万盎司左右。摩根大通的数据还显示，截至2月26日，在过去一周内，黄金交易所交易基金（ETF）净流入额高达45亿美元，其中39亿美元流向全球最大黄金ETF GLD（SPDR Gold Shares）。过去四周，GLD净流入额达42亿美元，在所有美国ETF中排名第二。

这些数据不仅揭示了一场空运热潮，更是一场持续两个多月的黄金挤兑潮。由于需求旺盛，近期英格兰银行金库提取黄金的等待时间从几天增加到四周至八周。相比之下，截至2月7日，COMEX黄金库存量升至1076吨，三个月涨幅达102%。

交易员的关注点集中在黄金市场的流动性危机上。世界黄金协会数据显示，2025年，黄金周贷款年化利率已升至约10%，此前为2%—3%。不过，截至目前，黄金隐含租赁利率、纽约金期货升水率等指标均已回落。

上善资本集团首席经济学家夏春表示，在黄金市场，全球央行不可能“印黄金”，因此本轮黄金市场的流动性紧张和逼仓行情需要靠市场供求的自发调整来解决，供不应求自然导致金价上涨。但随着特朗普“关税交易”暂歇，黄金隐含租赁利率、纽约金期货升水率等指标回落，本轮黄金逼仓行情和流动性危机可能告一段落。从盘面上看，这为国际金市场带来了一些多头止盈的抛盘压力。

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