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2025年投资逻辑该变了吗 政策转向与市场新机遇(2)

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2025-01-03 08:18:32  虎嗅APP

2025年投资逻辑该变了吗 政策转向与市场新机遇

然而，10月以来A股市场的走势却颇为波折。引入波浪理论视角，1浪通常在熊市尾声爆发，但市场普遍认为这只是反弹而非反转。随后2浪的调整急促且陡直，市场企稳后逐步回升。当前情况类似，很多投资者并未将9月底的上涨视为真正的反转，因此市场上涨势头戛然而止。我们认为，基本面好转可能出现在明年第二季度到第三季度之间，届时市场情绪回升，A股将迎来第三波上涨。

2025年投资逻辑该变了吗 政策转向与市场新机遇

从股债“跷跷板”角度来看，债市吸引力会大打折扣。2024年，债市弥漫着“牛市”气息，十年期国债收益率一度跌至1.66%，创下22年来新低。债市上涨的主要原因是“资产荒”和经济基本面疲软。展望2025年，债市仍有机会，但表现不会像2024年那般顺风顺水。一方面，国债收益率已透支市场对2025年降息的预期；另一方面，债券利率与资金成本倒挂，使得“借短买长”的策略失效。整体来说，债市更可能进入震荡调整期。

黄金价格在2024年表现强劲，COMEX黄金从年初的2067.6美元/盎司攀升至年末的2638.8美元/盎司，累计上涨28%。黄金受商品属性、金属属性和货币属性三大因素影响。2024年的行情得益于美联储降息预期、地缘冲突加剧以及全球央行增持黄金储备。2025年，黄金仍有上行动力，主要推动因素包括美联储继续宽松货币政策、美元贬值以及高赤字率推动“去美元化”。整体而言，虽然2025年的金价上涨趋势明确，但可能会更为温和，甚至可能出现震荡整理阶段。

2025年可能迎来更加宽松的环境，但A股能否迎来牛市还需观察国内政策是否能有效托底经济。债市适合波段操作，黄金适合低吸而非追涨。不同风险偏好的投资者应根据自身情况选择合适的资产配置。2025年投资逻辑该变了吗！

(责任编辑：卢其龙 CN070)
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