“特朗普2.0”重构全球资产价格 市场波动加剧
特朗普的关税政策如果实施，可能会对中国外贸出口产生冲击，进而影响中国的“经常项目顺差、资本项目逆差”的格局。不过，中国有足够的政策工具来减轻这种冲击的影响。
特朗普重返白宫后，市场波动性加剧。他在11月6日赢得美国大选后的几天内，不少中国对冲基金巨头建议客户调仓以规避风险。一家基金公司表示，中国潜在出口压力加大，加上汇率波动等复杂环境影响，未来存在较多不确定性。
实际上，市场波动性的持续时间比投资者预期的要长。截至11月22日，比特币价格逼近10万美元/枚的历史高位，整个加密货币市场的市值增加了约9000亿美元。美元和美债收益率也显著上升，彭博美元即期指数今年已涨5.3%，美元指数升至107的高位，10年期美债收益率攀升至4.419%。
然而，美元强劲导致非美货币承压，高企的美债收益率限制了新兴市场的降息空间，并加剧了资本外流风险及债务负担。11月26日，在岸和离岸人民币兑美元汇率分别跌破7.25和7.27关口，触及7月以来的新低。亚洲股票基金在截至11月13日的一周内出现了3.05亿美元的资金流出。
黄金价格因美债收益率高企而下跌，国际金价较月初下跌4%，报2632.05美元/盎司。政治选举对金融市场有重要影响，特朗普的核心经济政策包括减少税收、提高关税和限制移民，这些政策将抬升美国政府的财政赤字、推高通胀，并限制美联储降息幅度，从而抬升美元和美债收益率。
中国通过商品出口赚取美元并投资于美债等资产，但特朗普的关税政策可能冲击这一模式。中国社会科学院学部委员余永定认为，虽然关税政策可能冲击中国外贸出口，但中国有足够的政策工具应对。他建议推进“双循环、国内循环为主”的战略调整，改善国际收支平衡，完善汇率形成机制，有序开放资本项目下人民币的自由兑换，继续推进人民币国际化。
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