特朗普2.0如何影响全球投资布局政策助推通胀上行

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2024-12-04 08:49:00 第一财经

展望未来一年，“特朗普2.0”或将成为影响全球市场的重要变量。在旧因素仍存、特朗普2.0政策影响又将强势介入的背景下，关于2025年的全球投资布局，全球债券巨头品浩（PICMO）董事总经理兼投资组合经理布朗尼接受了专访。

特朗普的相关政策可能助推全球通胀上行。今年年底，全球投资环境比年初发生了很大变化。一方面，包括美联储在内的几乎所有全球主要央行都开始了降息周期。另一方面，特朗普2.0以及俄乌冲突和中东地缘政治冲突的升级预计将给市场带来一些不利因素或不确定性。在这种新环境下，品浩认为债券与股票回归反向关系对多资产投资者具有积极效应，有利于更广泛地配置风险资产，从而获得更高的潜在回报，同时增加的波动性很小。股票和债券可在投资组合中发挥相辅相成的作用，在经济软着陆的基本预期中，两者都可能受益于央行持续的降息政策。因此，品浩的多资产投资组合同时关注股票（略微增持美国股票）和固定收益，特别是高质量的核心债券，这些债券能提供显著的风险调整回报潜力。对期权和实物资产的战略性投资可以帮助管理风险，而系统化的股票交易亦有机会增强回报并帮助减轻风险。

投资者还应考虑特朗普第二任期政府及共和党以微弱优势控制的国会下美国政策可能带来的影响。预计在这一过渡期内，债券收益率将保持吸引力。在股票配置方面，关注对进口依赖较小的美国公司以及那些可能受益于监管放宽和有利税收政策的公司可能是明智之举。此外，配置与通胀挂钩的债券或实物资产可以对冲因财政政策或关税带来的通胀上升风险。

特朗普的减税和关税政策确实有可能对全球通胀施加上行压力。考虑到当前的经济形势，包括高赤字和可能导致油价飙升或供应链中断的地缘政治突发事件，人们担心这些政策可能会加剧通胀压力。因此，投资者可能需要重新考虑对再通胀交易的关注，特别是通过纳入通胀挂钩债券或其他实物资产来对冲这些潜在风险。关于货币政策，如果美联储认为关税的影响适度且通胀预期得到控制，其可以将关税的实施视为一次性价格水平调整。然而，如果这些政策导致贸易战升级、扰乱供应链秩序或使通胀预期失去支撑，美联储将面临更大的压力去应对相关挑战。

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