2025年A股有望迈向“基本面牛”？中信建投：流动性支持是关键 政策发力预期强(2)
陈果认为，目前处于第二阶段，即流动性整体宽裕、风险偏好较高、盈利尚未确认复苏但预期较佳的验证期阶段，市场缺乏明显景气主线，往往多线索并行，主题投资机会活跃。他建议在政策方向尚未明朗的情况下，可以围绕不依赖于刺激政策的方向进行主题投资，待中央经济会议召开后，再聚焦政策受益方向。
陈果预计2025年中国经济和A股市场仍将处于较为宽松的流动性环境当中，降准降息等货币宽松政策还将持续。若牛市演绎至第三阶段，基本面确认复苏后，以顺周期品种为主线；若成长板块具备产业周期机会，也会同步演绎。
对于2025年中国股债行情预判，中信建投首席宏观分析师周君芝认为，目前流动性行情尚未结束，2025年A股大概率还是先做多流动性。全球供应链重塑趋势下的出海板块，以及具有绝对竞争优势推动非美份额抬升的出口链板块，或许可以为中国股市提供增量的结构性机会。
从大类资产配置来看，中信建投证券金融工程及基金研究首席分析师姚紫薇建议债券配置以长债为主；股票投资建议以红利+宽基+成长的配置思路，其中红利与宽基为底仓；黄金信号仍处于积极区间。随着市场交易逐渐活跃，被动指数基金蓬勃发展，未来市场将更加有效，Alpha的获取将更加困难，需要更加细致且深入地研究。尤其源自于错误定价的短期价量类Alpha或将迎来周期低谷，建议关注基本面对于股价长期的影响。
(责任编辑：张小花 TT1000)
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