经济学家樊纲：宏观政策解决的是短期问题，要马上见效(9)

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2024-11-11 10:41:05 今日头条

三、“凯恩斯主义“：预期的作用与政策选择

投资波动是引起经济波动的首要原因，是最不稳定的因素，而消费相对稳定。原因在于消费品（房、车、包等）带来的满足感和幸福感是基本稳定的，或者说消费者对消费品的预期回报基本稳定，不会出现大的波动。而投资不一样，我今天对预期投资回报是赚20个点，要加大投资，明天可能预期亏20个点，投资马上大幅下滑。这就是所谓的“动物精神”，所谓的非理性预期会引起大的波动。

要解决宏观经济面临的问题，非常重要的是尽快采取措施，把经济从低迷状态中拉出来，在解决短期市场低迷的同时解决长期问题，如果不将经济从低迷中拉出来，就会陷入长期衰退。有人把我们与日本进行对比，认为日本当年没有采取迅速有力的措施，把经济从下滑中拉出来，导致之后的三十年一直萎靡不振。对于短期和长期有很多争论，在大萧条时期很多人认为要长远考虑，凯恩斯则非常强调短期政策对经济表现的重要意义，他的回答是“长期我们都死了！”因此凯恩斯主张及时采取各种措施，在短期内止住经济的下滑趋势。这就涉及到哪些政策有效、哪些政策无效的问题。

“流动性陷阱”是凯恩斯提出的一种假说，即：当利率降低到无可再降低的地步时，任何货币量的增加都会被以“闲资”的方式吸收，就像掉入一个陷阱。凯恩斯创造了一个名词——资本的效率，也就是预期投资的回报。举个例子，尽管利率降到5%，如果我的预期投资回报是2%，低于利率水平，我仍然不会投资，也不会申请贷款。日本经济泡沫破裂进入长期低迷之后，辜朝明提出“资产负债表衰退”理论，认为增发的货币都被用来还债，并没有增加需求。为什么出现这种情况？假如现在利率是5%，面对一个预期回报率是10%的投资机会，你会贷款去投资，赚10%再还5%的利息，还是现在不投资先去还债？但现在投资回报率只有3-4%，你一定会还债而不是投资，因为投资亏得更多。总之，你之所以选择去还债而不是投资，还是因为预期回报率太低，还是一个“流动性陷阱”问题，是典型的经济萧条时期的预期不振，辜朝明只是用一个新名词来说明老现象，在理论上没有新的东西。

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