这两个逻辑到一定程度之后,价格如果过高,也就是泡沫化程度过大的时候,还是要减持的。
经济的发展阶段是判断买入资产的重要依据
问:每一次下判断最主要的依据是什么?
李迅雷:经济的发展阶段是最重要的。
我经历了商品短缺的时代,经历过1993、1994年高通胀的时代,也经历过资产价格大幅上涨的过程。
我把经济增长的轨迹看得非常清楚,把资产价格跟商品价格之间的逻辑关系看得比较清楚。
所以我一直是以经济发展的逻辑来提出投资建议。
当然为了让自己讲的这些道理更加通俗易懂,就用了“买得起”“买不起”“买不到”这样的表述,来让大家听明白。
在2017年的博鳌亚洲论坛上,我明确说过,2020年前后中国房地产周期结束,会出现一轮从一线城市到五线城市房价普跌的过程。
我的依据是(经济发展的)逻辑,并没有什么消息,也没有博弈。
经济增长一方面是来自改革开放,来自中国人对财富的追求、欲望,以及勤奋工作的态度。
另外一方面,它也受制于人口周期,2021年实际上就是一个人口周期和房地产周期重叠的大周期拐点。
现在回过头来看《买自己买不到的东西》,可能当时“买不到”的更多是美国的高科技。
如果你有全球配置的眼光,可能在当时会选到更好的“买不到”的资产。
资产过剩时代,更适合配置收益稳定的避险类资产
问:现在这个阶段,你觉得应该买什么?
李迅雷:总体来讲,我们的总资产是过剩的。不仅是商品过剩,资产规模也已经非常庞大。
这个庞大一方面表现在估值水平偏高。
比如,房地产。目前核心城市的租售比大概是1.5%-2%,但是全球核心城市的租售比大概是4%左右。
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