这种现象在日本最为典型。日本在1991年房地产泡沫破灭后,利率水平不断下降,最终出现了负利率。
我认为,中国不至于出现负利率,但利率下行可能是一个长期趋势,因为经济增长的潜在动能在下降。
我们要看到这一轮周期的长期性。这不是短周期,也不是中周期,而是长周期。
2019年时,经济增长速度就已经开始放缓,各种消费、投资的动力相对走弱。
由于投资拉动经济的增长模式,在过去的20年间一直没有改变,所以部分问题到了一定阶段后,难以持续下去。
我们要对中国经济所面临的问题有深入地认识。
一方面是结构性问题;另外一方面又是周期性的问题。当两个问题叠加起来,对这一轮经济下行所造成的压力是前所未有的。
回溯2006年和2018年的两个判断
问:2006年,你写过一篇文章叫《买自己买不起的东西》。当时你建议读者去买当时更贵的资产,比如一线城市核心地段的房产,还有茅台的股票。
2018年,你又写了一篇文章叫《买自己买不到的东西》,比如买不到专利技术,可以买相关科技类上市公司(的股票)。
现在看来,这两个判断都已经兑现了。
李迅雷:基本上是兑现了。我当时不是为了提出具体的投资指导,而是想方设法让大家从我的表述中引发一些思考。
当然,我的这种思维方式,最终得到了市场的验证。
我在2006年写《买自己买不起的东西》时,有一些比较深的思考。
比如,2000年之前,大家首先想买的是一些耐用消费品,因为那时候的耐用消费品是稀缺的,彩电、冰箱、洗衣机,在当时非常受欢迎。如果你能买到进口原装的彩电、冰箱、洗衣机,更受人羡慕。
在这种背景之下,大家一贯的想法是配置自己过去没有的东西。
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