日本结束负利率政策对全球金融市场影响几何？ 审慎渐进加息路径解析
日本央行近期结束了长达17年的负利率政策，这一举措在全球金融市场引起广泛关注。该行此举标志着其货币政策的重大转变，对全球金融流动性及外汇市场产生显著影响。尽管如此，预计日本央行未来将采取审慎渐进的加息策略，短期内对全球外汇市场的影响相对有限。美联储的货币政策操作仍将是2024年左右全球外汇市场走势的关键决定因素。
2024年3月19日，日本央行发布3月份利率决议，其中包括四项关键内容：一是基准利率由-0.1%至0%上调至0%至0.1%，这是自2007年来首次加息；二是终止收益率曲线控制，不再对10年期日本国债收益率设定区间限制；三是停止购买股票ETF和房地产投资信托基金（J-REITs）；四是继续维持购买日本国债规模不变。
日本央行结束负利率政策基于以下三个主要原因：
1. 日本经济转向温和复苏。2023年各季度GDP同比增长率分别为2.6%、2.3%、1.6%和1.2%，经济活动恢复正常，供应侧压力缓解，负产出缺口基本消除。
2. 国内工资显著增长。2024年3月15日，日本最大工会组织——日本工会联合会（Rengo）透露，日本大型企业同意在2024财年将工资提高5.28%，创1991年以来最大涨幅。
3. 通货膨胀率持续超过2%的目标。2022年4月至2024年2月，日本CPI和核心CPI连续23个月同比增速高于2%的目标值。其中，2023年7月至2024年2月，日本服务价格连续8个月同比增速超2%。
关于未来的加息路径，日本央行行长植田和男指出，短期内央行债券持有量将保持稳定，未来将减少债券购买，但具体时间和幅度尚未确定。此外，央行目前无计划近期出售所持ETF，利率调整速度将视经济状况而定。
鉴于日本通货膨胀走势与经济复苏前景，预计日本央行将实施审慎渐进的加息策略。由于货币政策收紧进程缓慢，短期内因日元利率急剧上升引发全球日元套利交易急剧收缩、对特定金融市场造成重大冲击甚至触发国际金融危机的可能性较低。
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