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万科受困20亿到期债务，首次展期仍在博弈，明年超百亿公开债到期 债务化解路漫漫

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2025-12-24 08:41:10  每日经济新闻

曾经以“稳健”著称的房企万科，如今正面临行业调整与债务洪峰的双重冲击，走上市场化化债自救之路。2024年，万科曾以790亿元现金大额兑付债务，并在2025年上半年坚守兑付承诺。然而，在年末57亿元境内债集中到期的压力下，万科突然披露余额20亿元、原定于2025年12月15日到期的中期票据“22万科MTN004”的展期计划，打破了成立以来无债务展期的纪录。

12月22日，“22万科MTN004”第二次持有人会议传来消息，唯一展期方案未达90%通过门槛，仅获得20.2%有效表决同意，反对比例高达78.3%。但30个交易日宽限期议案以90.7%的投票同意率获通过，为化债争取到喘息空间。另一笔37亿元到期债券“22万科MTN005”也在同步推进展期议案表决。尽管当前万科首次展期议案未通过，但各方仍在避免让万科出现实质性违约，这场围绕债务化解的市场化博弈仍在继续。

资金压力早已显现。2024年初，关于万科评级下调、银团贷款协商、银行债务展期的传闻不断。2025年8月22日半年报发布时，管理层在投资者交流中提到，公司在政策端引领、金融机构支持、国资大股东力挺、合作伙伴助力之下，有信心应对各类挑战，妥善化解到期债务。不过，年末集中偿债压力带来了阶段性考验。

2025年万科第一次临时股东会落幕一周后，浦发银行作为召集人公告，定于12月10日召开“22万科MTN004”持有人会议，审议这只余额20亿元、年利率3%、原定于12月15日兑付本金的中期票据展期事宜。这是万科成立以来首次启动债务展期流程。为寻求共识，万科抛出三次展期方案，初始方案因不支付利息受到部分投资人强烈反对。汇生国际资本有限公司总裁黄立冲表示，万科的初始展期方案等于让债权人一年内零现金流、零额外补偿，自然引发部分机构强烈反对。

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