2026年资本市场展望全球经济重构与中国经济稳健增长

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2025-12-06 22:57:14 第一财经

展望2026年，全球经济将处于秩序重构与结构深度调整的关键阶段，“新旧动能转换、区域分化加剧”成为主要特征。中美作为全球最大的两个经济体，其宏观格局与政策路径呈现显著分化，共同构成影响全球资产定价的核心变量。

对中国而言，2026年是“十五五”规划的开局之年。如何实现“内外循环”在更高水平上的动态平衡，将成为贯穿全年的政策主线，并直接关系到中国经济的未来走向。预计2026年中国经济将继续保持稳健增长，全年实际GDP增速目标有望设定在5%左右。根据万得一致预测，四个季度的GDP当季同比增速预计分别为5.06%、4.93%、4.90%和4.98%，整体呈现“前稳后升”的态势。实现这一目标，需在供需两端协同施策，精准把握“加法”与“减法”之间的平衡。

在供给侧，“反内卷”政策将持续深化。核心思路是结合市场化与行政手段，引导资源从低效部门有序流向创新领域。政策将重点推进传统制造业的产能置换与技术升级，同时着力提升新兴产业的技术标准，以优化产业结构、增强全球竞争力。具体措施兼具约束与激励，例如对煤炭等行业实行产量硬约束，对电解铝等行业则设定可再生能源使用比例的强制指标。最终目标是依托产业升级与能源转型的双轮驱动，全面提升全要素生产率，夯实经济高质量发展的供给基础。

在需求侧，随着中美达成新一轮暂停加征关税的协议，外部环境有望边际改善，出口预计将保持一定韧性。特别是对东盟、拉美、非洲等新兴市场的出口占比持续提升，叠加我国出口结构不断优化，将有效缓冲传统出口市场的波动风险。

为应对上述挑战，积极的财政政策和适度宽松的货币政策预计将延续。财政政策方面，赤字率预计维持在4%左右，新增专项债规模或达4.4万亿元，超长期特别国债规模可能增至1.6万亿元，重点用于支持消费品以旧换新、新型基础设施建设和民生保障。货币政策将保持适度宽松，M2同比增速预计在7.7%—8.1%之间，可能实施50个基点的降准和10—20个基点的降息，结构性工具将更多向人工智能、高端制造等领域倾斜。

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