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2026年资本市场展望 全球经济重构与中国经济稳健增长(4)

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2025-12-06 22:57:14  第一财经

外需突围与资源安全交汇主线。出海逻辑依然是2026年增长确定性较高的方向，家电、工程机械、新能源汽车等中国优势制造板块有望进一步获取海外市场份额。值得关注的是，出海逻辑正与资源安全主题形成交叉：铜、铝等全球定价资源品不仅受益于中国制造出海带动的需求增长，更是AI数据中心建设与能源转型不可或缺的物质基础。在长期资本开支不足的背景下，这类资源品的价格中枢有望系统性上移，形成“需求拉动+供给约束”的双重驱动。

内需复苏与供给优化共振主线。在“反内卷”政策持续推进的背景下，部分中下游制造业和传统周期行业正逐步接近供需再平衡的拐点。例如新能源产业链中的关键环节，以及化工、钢铁等领域，若产能去化与行业自律取得实质性进展，将具备较强的盈利修复弹性。消费板块方面，服务消费与大众消费升级值得关注，旅游、养老等领域在政策扶持下景气度有望持续改善。尽管地产链整体仍处于左侧阶段，但“保交楼”政策的持续推进可能推动竣工端改善，从而带来后周期消费品的边际机会。

需注意的风险因素包括：全球经济衰退程度若超预期，可能对中国出口造成拖累；国内房地产销售若修复不及预期，将影响投资链复苏节奏；AI等前沿技术的商业化进度若滞后，也可能引发科技板块的估值调整压力。

2026年的中国经济与资本市场将呈现更加复杂与结构化的特征。投资者宜在动态平衡中捕捉结构性机会，通过均衡配置策略应对市场波动：左侧布局供需格局改善的周期板块，右侧把握科技成长领域的业绩兑现机会，同时配置高股息蓝筹以增强组合的防御性，或将成为兼顾收益与风险的稳健策略选择。

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