三是美联储政策转向,2025年市场预期美联储将开启降息周期,持有黄金的机会成本下降,进一步提振需求;
四是全球央行持续增持,2024年全球央行购金量维持1136吨的千吨级规模,中国、波兰等国成为主要买家,央行购金已成为支撑金价的“压舱石”,2025年三季度中国央行仍保持每月增持态势,强化了市场对黄金的长期信心。
当前黄金牛市的延续性:四大关键变量
判断当前黄金牛市能否延续,需重点关注四大核心变量的演变:
一是美联储政策走向。
这是最直接的影响因素——若2025年美联储如期开启降息周期,美元利率下降将降低持有黄金的机会成本,支撑金价上行;
但若通胀反弹迫使美联储维持高利率(如美债收益率突破5%),则可能引发金价回调。
从当前数据看,2025年美国核心PCE通胀率已回落至2.8%,接近美联储2%的目标,降息预期仍占主导,短期对黄金有利。
二是地缘政治风险强度。
中东、东欧等地区冲突若持续升级(如冲突范围扩大、能源供应受冲击),将持续释放避险需求;
但若相关风险降温(如地缘风险指数高位回落20%且持续30日),黄金的避险溢价可能大幅回撤。2025年三季度中东局势仍未明朗,短期避险需求仍将为金价提供支撑。
三是全球央行购金趋势。
央行购金是黄金长期牛市的“压舱石”——若主要经济体央行购金速度环比下降30%,或黄金储备占比突破25%后转向减持,将削弱长期支撑。
黄金市场近日经历了剧烈波动。10月21日,伦敦黄金现货价格一度下跌超过6%;次日,沪金主力合约也大幅下挫3.92%。长城证券首席经济学家汪毅表示,黄金暴跌是技术性抛售与市场情绪转变共同作用的结果
2025-10-23 12:05:04分析师坚定看涨黄金