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黄金还能涨多久？过去100年三次黄金暴涨逻辑(3)

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2025-10-11 09:50:31  头条

三是美联储政策转向，2025年市场预期美联储将开启降息周期，持有黄金的机会成本下降，进一步提振需求；


四是全球央行持续增持，2024年全球央行购金量维持1136吨的千吨级规模，中国、波兰等国成为主要买家，央行购金已成为支撑金价的“压舱石”，2025年三季度中国央行仍保持每月增持态势，强化了市场对黄金的长期信心。



当前黄金牛市的延续性：四大关键变量

判断当前黄金牛市能否延续，需重点关注四大核心变量的演变：



一是美联储政策走向。

这是最直接的影响因素——若2025年美联储如期开启降息周期，美元利率下降将降低持有黄金的机会成本，支撑金价上行；

但若通胀反弹迫使美联储维持高利率（如美债收益率突破5%），则可能引发金价回调。

从当前数据看，2025年美国核心PCE通胀率已回落至2.8%，接近美联储2%的目标，降息预期仍占主导，短期对黄金有利。



二是地缘政治风险强度。

中东、东欧等地区冲突若持续升级（如冲突范围扩大、能源供应受冲击），将持续释放避险需求；

但若相关风险降温（如地缘风险指数高位回落20%且持续30日），黄金的避险溢价可能大幅回撤。2025年三季度中东局势仍未明朗，短期避险需求仍将为金价提供支撑。



三是全球央行购金趋势。

央行购金是黄金长期牛市的“压舱石”——若主要经济体央行购金速度环比下降30%，或黄金储备占比突破25%后转向减持，将削弱长期支撑。

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