滞胀逼近 “关税困境”折磨美国经济根基悄然割裂

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2025-08-13 15:48:22 杜林财经

滞胀逼近 “关税困境”折磨美国经济根基悄然割裂。当37万亿美元国债如达摩克利斯之剑高悬，美国消费者在关税传导链末端被迫承受通胀的苦果。这场以“复兴制造业”为名的贸易战正将经济拖入滞胀的边缘。2025年8月7日，特朗普的“对等关税2.0”正式生效，全球供应链再遭重创。此前四个月，美国平均关税税率从2.2%飙升至23%，达到1933年大萧条以来的最高水平。美股道琼斯指数仅微跌0.3%，似乎印证了白宫“关税无损经济”的论调。然而，高盛模型显示，10月起美国消费者将承担67%的关税成本，较6月激增45个百分点，而企业负担则从64%骤降至8%。这柄双刃剑正在悄然割裂美国经济的根基。

关税传导的时滞效应构成致命陷阱。2025年1至7月，亚马逊平台低价进口商品价格上涨5.2%，零售端进口商品整体提价2%，远超国内商品1%的涨幅。耶鲁大学预算实验室测算显示，鞋类与服装价格短期内暴涨40%和38%，长期仍将维持19%和17%的高溢价。低收入家庭年支出因此增加1300-3800美元，相当于吞噬了两个月的食品预算。

更深层的危机在于需求坍塌。西雅图港集装箱吞吐量暴跌40%，30万货运岗位濒临消失，7月非农就业仅增7.3万，失业率升至4.25%的四年高位。美联储理事沃勒警告“核心PCE通胀年底将达3.2%”，消费者实际购买力正被关税与薪资停滞的双重绞杀持续削弱。

政策制定者陷入两难困局：若降息刺激经济，通胀恐失控飙升；若继续加息，消费萎缩将触发衰退。这种自我强化的恶性循环恰如哲学家卡尔·波普尔所指出的：“试图设计天堂的结果总是创造出地狱”。短期保护主义政策终将反噬自身繁荣。

关税收入在37万亿美元国债面前杯水车薪。2025年8月10日，美国债务时钟突破37万亿大关，日均增长220亿美元（每秒5.5万美元），利息支出达1.4万亿美元，占财政收入26.5%。全年关税预期收入仅1130亿美元，尚不足利息支出的十二分之一。债务结构恶化暴露系统性风险。2025年到期债务高达9.2万亿美元，其中6.5万亿集中在6月到期。当10年期美债收益率维持在4.49%，利率每上升2%，年利息支出将激增数千亿。经济增长预期从2%断崖下调至1.2%，滞胀风险达近十年峰值。

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