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价格战惨烈“内卷”苦果：光伏企业密集下调可转债转股价 缓解偿债压力(2)

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2025-04-12 09:19:26  中国经营报

资深投行人士王骥跃表示，上市公司发行可转债是为了融资，下修换股价是为了促进转股，将债务关系变成股权关系，避免回售风险，减轻还债压力。身处“寒冬”的光伏上市公司面临庞大债务规模和现金流压力。截至2024年9月末，121家光伏企业总负债规模合计达2万亿元，整体资产负债率为61.64%。

为了应对资金压力，许多光伏企业开启了融资储备并减少资本支出。例如，晶澳科技和天合光能在2024年上半年新增银行借款和非银行借款累计分别为244.94亿元和184.18亿元。2025年2月，晶澳科技宣布赴港上市，进一步拓宽融资渠道。

江瀚表示，下修可转债转股价格可以缓解公司的财务压力，改善资本结构，但可能会稀释原有股东的权益，导致每股收益下降。对于持有债券的投资者来说，下修转股价意味着他们以较低的价格就可以将债券转换为股票，但是否转股取决于市场情况和收益预期。

截至2025年一季度，已有部分可转债转换为相应公司的股票，但转股比例相对较低。光伏上市公司可转债转股剩余期限仍相对充足，如“隆22转债”“天23转债”等转股期限分别至2028年和2029年。

(责任编辑：于浩淙 zx0176)
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