为何市场开始讨论“特朗普衰退” 经济指标疲软信号显现

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2025-03-08 03:18:11 第一财经

在美国总统特朗普实施的关税政策影响下，美国经济的关键指标持续释放疲软信号。截至3月5日，美国股市回吐了大选后的全部涨幅，债券市场的收益率曲线倒挂，消费疲软，这些现象引发了关于“特朗普衰退”的讨论。根据3月6日亚特兰大联邦储备银行即时预测模型的结果，2025年第一季度实际国内生产总值（GDP）增长预估为-2.4%。

多位经济学家和分析师认为，尽管美国经济今年可能避免技术性衰退，但高关税政策引发的负面效应将显著拖累经济增长，预计2025年美国GDP增速将低于2024年的趋势水平。美国经济正面临多重压力，其中消费者信心下降尤为显著。美国会议委员会最新数据显示，2月消费者信心指数跌至98.3，创自2021年8月以来的最大月度跌幅，预期指数更是跌破80，这历来被视为经济衰退的预警信号。未来一年通胀预期从当前的5.2%激增至6%。

投资管理咨询公司美世亚太地区多资产负责人西斯特曼斯表示，尽管劳动力市场、工资增长和家庭杠杆率等指标仍良好，但过度保护主义政策削弱了潜在的消费动能。制造业和就业数据同样不容乐观。由于订单和就业萎缩，美国工厂2月活动接近停滞，材料价格指标飙升至2022年6月以来的最高水平。美国薪资巨头ADP的最新就业报告显示，2月份美国私营部门的就业人数约7.7万，相比1月的18.6万大幅下滑。超过10万美国联邦雇员被解雇进一步引发失业率上升的担忧。

美联储3月5日发布的《褐皮书》印证了这一趋势，指出劳动力市场趋于冷却，同时物价压力有所抬头，消费者支出总体下降。企业反馈显示，持续上涨的投入成本难以完全转嫁给消费者，可能压缩利润率，预示着潜在的滞胀风险。美国股市表现令人失望，三大股指已完全回吐大选以来的涨幅。截至3月7日，标普500、道琼斯工业平均指数和纳斯达克指数过去一个月分别下跌4.77%、3.89%和7.45%。债券市场同样动荡不安，短期国债收益率倒挂现象加剧，10年期美债收益率低于3个月期国债，显现经济衰退的信号。美元兑一篮子货币也持续走弱。

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