央行约谈交易激进金融机构再度提示利率风险

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2024-12-19 14:45:43 华夏时报

央行约谈交易激进金融机构！央行再度提示利率风险，债市出现波动。12月19日，债市小幅回调，银行间主要利率债收益率盘初多数小幅下行，30年期国债“24特别国债06”收益率下行0.25bp至2.0025%，10年期国债“24附息国债11”收益率持平报1.76%。

此前一日，央行主管媒体《金融时报》报道，央行约谈了部分交易激进的金融机构，要求其密切关注自身利率风险等风险状况，加强债券投资稳健性。央行近期已经严厉查处了一批存在违规行为的机构，并正在全面摸排违规行为线索，后续将保持常态化的执法检查，对债券市场违法违规行为零容忍。

央行约谈交易激进金融机构

知情人士透露，上周央行就今年以来债券交易规模等情况进行了全国范围内的调研。消息一出，债市突变。12月18日，30年期主力合约早盘一度涨0.39%，盘中一度跌1.75%报116元，最后收盘跌0.44%。银行间市场主要利率债收益率在盘初普遍下行后迅速调头上行。截至发稿前，10年期国债活跃券“24附息国债11”收益率上行3.75bp至1.7575%，30年期国债活跃券“24特别国债06”收益率上行4.35bp至2.0025%。

央行在约谈时，对相关金融机构提出了一些要求，包括提高投研能力、依法合规开展投资交易等。这是今年6月及此前几个月份央行多次公开提示长债风险后的又一次提示。4月份以来，面对不断走低的国债收益率，央行多次提示长债期限错配风险及利率风险。4月初至5月末期间，央行主要通过预期管理的方式影响市场，但10年期国债仍在5月28日下行突破2.3%预期合意水平关口。

6、7月份，央行通过丰富货币政策工具和完善货币政策框架升级预期管理，明确提出要“保持正常向上倾斜的收益率曲线”。进入7月，央行公告开展国债借入操作及设立临时正逆回购操作，从“喊话”转向行动。市场避险情绪一度升温，国债收益率在6个交易日内上行8.5bp，但随后相关工具没有实际落地操作，且央行在7月下旬全面降息、商业银行同步调降存款利率，国债收益率再度保持下行趋势。8月2日，10年期国债活跃券盘中到达2.11%。

自8月5日起，央行通过集中供给卖盘的方式首次直接对二级市场供需进行调节，同时对部分机构在国债交易中存在的违规行为开展调查。针对12月以来的债牛行情，本次央行下场指导亦有苗头。12月14日，在中国国际经济交流中心举行的“2024—2025中国经济年会”上，央行研究局局长王信提示关注相关风险，表示要从宏观审慎的角度观察评估市场状况，避免风险积累。

进入12月份以来，以10年期国债为代表的国债现券收益率快速下行。据统计，12月以来，10年期国债活跃券收益率从2.1%下降至2%花了10个交易日；从2%到1.9%花了7个交易日；从1.9%到1.8%花了4个交易日；但从1.81%下行至1.71%仅耗时2个交易日。

汇添富基金认为，在充沛的流动性支持下，债券市场受益颇多。前期地方债置换的供给压力逐渐释放完成，临近年末不少机构选择通过投资债券锁定当年收益或是提前布局明年“开门红”，买债力度有所加大，也从资金面为债市上涨提供了一定支撑。

国海证券固定收益首席分析师靳毅认为，本轮行情演绎速度过快，基金等交易盘已出现止盈情绪，债券收益率进一步下行的空间已相对有限。东兴基金固收团队发表观点认为，受到市场增量信息冲击，止盈情绪升温，长端利率出现大幅回调。主要原因或在于央行对利率风险的关注以及政策性银行未来债券供应量预计将创造历史新高，可能趁当前利率较低先发一批。该团队表示，待信息冲击被逐步消化，冷静合理分析之后，止盈意愿也会逐步减轻，利率仍存在下行空间。

(责任编辑：张蕾)

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