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2025年行情如何？头部券商最新判断(4)

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2024-12-17 18:39:24  证券时报网




对于市场风格，傅静涛认为，2025年主动管理可能否极泰来。




“真正的牛市行情，各类资金能够形成共识，不会出现10月中旬以来，各类资金行为明显割裂的情况。中小投资者和机构投资者并非对立。”傅静涛表示，主动管理的超额收益，与产业趋势多寡直接挂钩。新景气机会的确立，通常是先由主动挖掘，再由被动覆盖，主动管理永远有生命力。被动产品发展的长期基础是公司治理和股东回报改善，而过去两年，被动产品规模爆发更多依赖于价值和成长阶段性的强趋势。牛市离不开产业趋势的挖掘，主动管理行业并不会缺席真正的牛市。




傅静涛认为，需要关注并购重组和回购注销的机会，并购重组鼓励政策持续催化，关注三类机会。一是上市未果的科创企业，借同一实控人的上市平台变相上市；二是央企资产注入，地方政府利用上市平台盘活资产；三是基于产业趋势拐点的并购，传媒、计算机，医药生物，先进制造，2025年有望迎来一二级市场联动拐点的方向。




此外，市值管理指引落地，相较于现金分红，回购注销市值管理效果更直接，有股价诉求的民企对回购注销接受度更高，回购注销投资案件不太依赖业绩和现金流稳定性。注销回购做市值管理有望成为主流趋势。过去三年看分红，未来三年看回购注销，2025年有望出现标杆性案例。

(责任编辑：乔娇 TT0002)
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