2025年行情如何？头部券商最新判断(3)
“当下经济所处发展阶段、面临的内部环境不同，不可简单地以2018年前后的状况简单。政策路径或将沿着9月底以来的框架，进一步加大中央加杠杆的力度、加大政策协同，以开放促改革。”赵伟表示。
对于2025年，赵伟判断，2025年，经济增速预计仍将维持在5%左右，投资和消费增速略高于2024年，但出口对经济的支持力有所下降。中央加杠杆是短期扩内需过程中的必然路径，受政策支持的投资和消费领域或成为经济亮点；而报表修复需要时间、外部“冲击”风险加大等，或将压制制造业和地产投资修复程度；综合“外部冲击”及海外经济周期的影响，出口或趋走弱。
节奏来看，全年呈现“N型”或“倒V型”的概率较大，单季增速的相对起伏可能没那么大。上半年，本轮政策加码与“抢出口”效应或共同支撑经济恢复，二季度或为全年经济增速高点；三季度后，经济或开始反映关税冲击、地产投资与制造业投资内生力量走弱而有所下行。
2025年下半年可能成为大级别行情的起点
对于A股市场，傅静涛在分享中认为，9月24日以来，交易性资金活跃度提升，中小投资者定价影响力提升，引发市场特征变化。A股当前的平均持仓时间，已低于2019年机构化加速以来的所有时间。历史上，更低的平均持仓时间只出现在2006—2007年、2009年和2014—2015年。所以，9月24日以来，A股交易博弈剧烈程度已是牛市级别。但如果行情预期难以一蹴而就，如此程度的交易博弈隐含着大幅波动的风险。
对于后市，傅静涛认为，2024年底是A股第一波行情，以9月24日为政策拐点，风险偏好提升为起点，2025年开年可能只是震荡市。第二波行情最晚2025年下半年启动，这可能是真正的大级别上涨行情的起点。
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