2025年行情如何？头部券商最新判断

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2024-12-17 18:39:24 证券时报网

12月17日，申万宏源2025资本市场投资年会在举行。申万宏源证券首席经济学家赵伟、A股首席策略分析师傅静涛等分享了最新的研究观点和市场判断。

申万宏源党委书记、董事长刘健在会议致辞中表示，刚结束的中央经济工作会议直面当前经济发展面临的问题，从全方位扩大国内需求、建设现代化产业体系、发挥体制机制改革牵引作用及扩大高水平对外开放等方面对2025年经济工作进行了全面部署，更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策将为明年经济运行提供了强有力的政策保障。

赵伟认为，9月底政策转向的意义重大，更加兼顾资产端与负债端的平衡、需求端与供给端的平衡、短期与长期的平衡。2025年，经济增速预计仍将维持在5%左右，投资和消费增速略高于2024年，但出口对经济的支持力有所下降。

市场方面，傅静涛认为，2024年底是A股第一波行情，以9月24日为政策拐点，风险偏好提升为起点，2025年开年可能只是震荡市。第二波行情最晚2025年下半年启动，这可能是真正的大级别上涨行情的起点。

对于市场风格，傅静涛认为，2025年主动管理可能否极泰来。他表示，新景气机会的确立，通常是先由主动挖掘，再由被动覆盖，主动管理永远有生命力。主动管理3年调整，重仓方向同样经历了3年供给压力缓和，新能源、医药、电子中不少细分领域都是供给率先出清的方向。

中国经济长期稳定发展为资本市场走稳奠定坚实基础

对于资本市场，刘健表示，四季度以来我国经济呈现积极的边际变化，政策效果逐步显现。从长期来看，我国经济长期向好的支撑条件和基本趋势没有变。近3亿规模新市民的城镇化将撬动住房、医疗、教育等公共服务消费及品质型消费大幅增长，为全面扩大国内需求注入新动力。全国统一大市场的建设将加速消除地方壁垒、要素壁垒及所有制壁垒，为全面激发区域经济注入新活力。以新“国九条”为核心，资本市场“1+N”政策体系正在加速形成，资本市场投融资综合改革将全面激发制度改革的牵引作用，加速推动市场形成良性循环生态。

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