大类资产或迎来较大分化 特朗普政策影响市场走势(2)
美国大选可能对中国市场投资情绪造成短期扰动，不过A股相对以我为主，对中国资产难以产生持续性影响。9月末以来国内政策利好密集发布，权益市场向上企稳的核心逻辑已经确立。展望后市，政策工具箱仍有明显余量，在外需可能受到抑制的情况下，政策存在加码的可能性。看好A股中长期走势，短期需要把握市场节奏和结构行情。为了避免特朗普的关税政策对我国出口造成冲击，需要避免过度依赖美国出口产业链标的。但由于外需收缩，国内会更加着重刺激内需，消费的重要性可能在财政刺激中提高到空前的地位。近期市场交投活跃，活跃资金和个人投资者纷纷入场，这与2018年机构资金主导的行情有很大不同。基本面逻辑相对弱化，特朗普当选对A股活跃度影响有限。
未来半年，A股将依旧以国内的刺激政策为交易主线，持续慢牛行情；以半导体为代表的科技板块+中小盘并购有望成为交易主线。多位业内人士表示，可重点关注自主可控和国产替代的科技板块，受益于化债的板块，以及顺周期内需板块。近期政策陆续出台，对于顺周期内需板块是利好；化债政策利好的板块也值得关注，例如地产、基建上游及计算机板块等。建议关注三条主线：一是内需，更多激发经济活力的政策正在路上，建议关注内需标的基本面的改善；二是国产替代，包括芯片、光刻机、工业母机为代表的硬件替代，以及国产操作系统、安全系统的软件替代；三是品牌制造业出海，尤其是非美链条，中国工程师红利优势不断凸显，涌现出一批具备国际竞争力的企业。操作层面，信达澳亚基金建议考虑多元分散组合，避免过度集中于某一行业或资产类别，利用资产之间的低相关性或负相关性，实现风险对冲、收益均衡的效果。
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