金价再涨如何以正确姿势上车(2)
首先，全球宏观经济环境变化，特别是海外经济体从紧缩转为宽松的预期，为黄金提供了上涨动力。9月份，美联储落地首次降息50个基点，开启了本轮的降息周期，但这一预期从去年四季度就已经开始逐渐发酵和传递，黄金作为对利率极为敏感的资产，对宏观政策特别是货币政策的变化预期反映比较强烈，所以从今年一季度开始，美联储每个月货币政策发布会上的措施，让市场逐渐感受到了就业市场的顽强和通胀受控的路径，降息落地的预期越来越清晰，黄金围绕这一主线开始不断攀升。从历史上来看，1998年以来，美联储4轮降息周期里，即从紧缩转宽松的过程中，黄金资产的收益率都是确定的，期间黄金表现都非常好。
其次，全球央行的增持行为对黄金价格形成了支撑。自2022年开始，央行明显加大了对黄金资产的关注度和购买量。根据世界环协会的数据，2012年至2022年的10年时间里，全球央行和长期管理机构每年的购买量大概在400~500吨，而从2022年开始，购买量就上升到了1000吨以上，央行的大幅购买也是提振黄金价格的一个重要因素。
此外，地缘政治的不确定性增加，加大了市场对避险资产的需求。今年，持续了较长时间的俄乌冲突，以及从去年四季度开始的巴以冲突，都在不断发酵和升温，叠加今年是宏观的地缘选举大年，全球有40个经济体进入换届选举年份。对不确定性的对冲诉求支撑了黄金的购买量。
综合来看，在上述三重因素的叠加下，今年黄金的绝对涨幅达到了23%，在历史的年度涨幅分位上也达到了70%分位以上，表现相对较好。
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