央行货币政策司司长邹澜9月5日在国新办发布会上表示,央行买卖国债主要定位于基础货币投放和流动性管理,既可买入也可卖出,并通过与其他工具灵活搭配,提升短中长期流动性管理的科学性和精准性。从8月份来看,央行全月净买入国债债券面值为1000亿元,意味着央行向市场净投放1000亿元流动性。而8月央行开展3000亿元MLF操作,当月MLF到期4010亿元,MLF净回笼1010亿元,某种程度上起到国债净买入置换MLF的作用。从9月份来看,9月MLF操作净回收流动性2910亿元,主要因为降准、国债净买入提供了相当规模的流动性,银行体系长期流动性保持合理充裕。其中,国债净买入2000亿元。
市场认为,考虑到MLF的政策利率作用淡化,后续央行可能通过国债净买入的方式置换MLF。这在央行资产负债表上表现为,“对其他存款性公司债权”下降,而“对中央政府债权”上升,但流动性投放机理将发生变化。从成本角度看,由于MLF存量规模较大(存量余额7万亿左右),且操作成本相对偏高,不利于银行负债成本的改善。MLF作为成本较高的负债工具,缩量续作有助于缓和银行综合负债成本。
未来,国债买卖操作还将与财政政策密切配合。10月12日,财政部部长蓝佛安在国新办发布会上宣布了多项增量财政政策,并表示“中央财政还有较大的举债空间和赤字提升空间”。市场预期未来政府债券发行规模将再上台阶,央行将通过公开市场操作、降准、国债买卖等方式熨平流动性。10月9日央行发布新闻稿称,人民银行、财政部建立联合工作组,并于近日召开工作组首次正式会议。双方一致认为央行国债买卖是丰富货币政策工具箱、加强流动性管理的重要手段。下一步,要统筹发展和安全,继续加强政策协同,不断优化相关制度安排,在规范中维护债券市场平稳发展,为央行国债买卖操作提供适宜的市场环境。
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