央行8月9日发布的《2024年第二季度中国货币政策执行报告》称,今年以来国债收益率持续较快下行,6月下旬,10年期国债收益率逼近2.2%关口,创20年来新低,已明显偏离合理中枢水平,不断累积金融风险。华创证券首席固收分析师周冠南表示,这说明经历前期的压力测试,2.1%左右是央行在此前政策利率基础上可以接受的点位水平。不过,央行也强调“国债收益率曲线作为重要的价格信号,还存在远端定价不充分、稳定性不足等问题”,因此未来如债券收益率再次出现单边过快下行,或还会引发央行买卖国债进行干预调节的操作。
9月24日的发布会宣布一系列政策后,债市已大幅回调,市场也高度关注债市是否会再次出现“理财赎回—债市下跌”的负反馈。Wind数据显示,10年期、30年期国债收益率一度分别反弹至2.2%、3.8%。10月16日10年期、30年期国债收益率分别为2.11%、2.30%,分别相比9月23日上行8BP、16BP。考虑到长端国债收益率已有所反弹,10月央行可能减少卖出长债的规模,避免负反馈加重。从市场信息看,10月并无“24续作特国01”、“24续作特国02”的卖出信息。
央行货币政策司司长邹澜9月5日在国新办发布会上表示,央行买卖国债主要定位于基础货币投放和流动性管理,既可买入也可卖出,并通过与其他工具灵活搭配,提升短中长期流动性管理的科学性和精准性。从8月份来看,央行全月净买入国债债券面值为1000亿元,意味着央行向市场净投放1000亿元流动性。而8月央行开展3000亿元MLF操作,当月MLF到期4010亿元,MLF净回笼1010亿元,某种程度上起到国债净买入置换MLF的作用。从9月份来看,9月MLF操作净回收流动性2910亿元,主要因为降准、国债净买入提供了相当规模的流动性,银行体系长期流动性保持合理充裕。其中,国债净买入2000亿元。
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