拼多多大跌30%，下沉市场好日子到头了？(3)
但毫无疑问，半托管依旧是Temu未来的重点。近日，Temu宣布欧洲本土店正式开放注册，原本定于今年10月才在日本开放的半托管，现已提前开通。
Temu已然在高速增长，成为拼多多增长的第二大引擎。
但从毛利率上可以看到，随着交易服务费占比（TEMU营收）逐渐提升，毛利率上升的确较慢。
随着去年四季度交易服务费营收占比超过45%后，拼多多毛利率从三季度的61%下滑到60.5%。本季度，拼多多毛利率为65.3%，同比微增1.56%，环比微增4.82%，距离2022年三季度79.1%的毛利率差距较大。
虽然拼多多的增长放缓，但效率机器的利润还在疯狂释放。
因为海外投放更加克制，整体公司在运转效率上持续攀升。一个季度超万亿GMV的公司，行政开支不到20亿，而研发开支也就不到30亿，尤其是研发费用的增长只有6%。
因为纯利润型收入还能够多增，再加上克制的销售费用，利润释放还是非常惊人。二季度拼多多经营利润含Temu的亏损在内，已经稳定站上了300亿元，这个季度达到了326亿元人民币，同比猛彪156%。
财报虽然亮丽，但股价却急转直下，而股民们更多的则是考虑能否抄底，这源于拼多多的成长性还有展望的空间。
拼多多可谓是中概股中为数不多的成长股，发出如此靓丽的财报，股价却暴跌超30%，源于拼多多集团董事长、联席CEO陈磊在财报电话会议中的悲观描述。
在财报电话会上，陈磊表示，全球化业务正在面临更严峻、加速变化的国际环境，业务经营受非正常商业因素的干扰变多，未来业务发展的不确定性显著增加，收入逐渐放缓将是必然的结果。
特别是，在电话会上，投资者问公司是否会增加回购。陈磊非常硬气的回答，
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