拼多多大跌30%，下沉市场好日子到头了？(2)
这让商家苦不堪言，也让拼多多的增长引擎TEMU备受质疑。
显然，拼多多的谨慎，让大家感觉到——下沉市场这个近5年被大家视为新增量的市场，也开始不好过了。
告别粗狂式增长，拼多多开始进入了更加“精细化运营”的时代。
犹如淘宝当年的“十月围城”，这都是成长的代价。
在电商行业普遍微增的环境下，拼多多的营收依旧亮眼。
其中，营收增长最快的是“交易服务”。
这跟很多人对拼多多主要收入来自广告收入和交易服务费的印象有很大差异。
数据显示，拼多多来自交易服务的营收为479.437亿元（约合65.973亿美元），与2023年同期的143.479亿元相比增长234%，占总营收的49.4%。
商业数据派梳理数据看到，交易服务费开始占据拼多多的半壁江山是在去年四季度。而在线营销业务增速一直慢于营收。
拼多多近9个季度交易服务和在线营销服务营收情况
交易服务费用之所以增长如此迅猛，还要从主营业务中来看。
拼多多收入组成主要由三部分：国内主站、多多买菜和海外托管电商TEMU。
国内主站的主要收入来自于广告收入和交易服务费；多多买菜主要收入来自于交易服务费和进销差价；TEMU的主要收入来自于进销差价和交易服务费。
需要说明的是，Temu的营收（前端售价与商家供货价之差）算在拼多多交易服务收入中。所以交易服务收入的变化一定程度上反映的也是Temu收入变化。
商业数据派曾经在《全球“新穷人”，撑起拼多多》中表示，托管业务可能是拼多多“交易服务”大涨的主要原因。
目前为止，半托管体量在美区占比并不高，更多还是来自全托管，但Temu全托管的履约成本一直没有得到有效改善，而能够降本、但运输时间太长的海运进展也比较缓慢。
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