央行最新出手，释放什么信号？(2)

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2024-08-29 13:53:40 证券时报

今年7月，央行与几家主要金融机构签订债券借入协议，已签协议的金融机构可供出借的中长期国债有数千亿元。央行同时明确，将采用无固定期限、信用方式借入国债，且将视债券市场运行情况，持续借入并卖出国债。专家学者认为，理论上，央行借入国债后，可能随时在公开市场卖出。

债市供需失衡格局有望改善

今年以来，国债收益率持续较快下行，10年期国债收益率下行幅度超过40个基点，明显偏离合理中枢水平，不断累积金融风险。在8月初监管部门严查国债交易违规行为，引导机构强化利率风险意识，并详尽解释国债一致性预期的真相与风险后，国债收益率逐渐企稳，但尚处于低位水平。截至8月28日，10年期中债国债到期收益率为2.1673%。

“当前，单边一致行为所造成的‘踩踏’风险仍不容忽视。”光大证券固定收益首席分析师张旭指出，好在今年4月初以来，央行通过多种方式引导市场预期，通过“不断的小震避免大震”，弱化了收益率快速下行的趋势和风险的累积，也就相应降低了未来收益率大幅上行并引起“踩踏”的概率。显然，这也正是央行持续提示利率波动风险、阻断单边行情的初衷。

随着央行在公开市场开展国债买卖操作的脚步临近，叠加年底前政府债券集中放量发行，部分市场专家认为，债市供需失衡的格局有望改善。

此外，央行参与买卖国债，也将对国债市场的深度与价格形成机制提出更高要求。此前多位受访专家学者向记者指出，随着央行参与国债买卖，协调国债发行节奏和货币政策操作，将成为财政与货币政策配合的一项难点。

从宏观经济调控的角度，若央行在公开市场操作中适时增加国债买卖，财政部门也需要根据经济发展走势确定国债的发行规模和时机，优化国债发行机制。招联首席研究员董希淼在接受记者采访时曾表示，适时调整国债或者特别国债的发行节奏可进一步影响基础货币投放，进而对经济活动产生影响。

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(责任编辑：乔娇 TT0002)

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