央行最新调整！释放何种信号？月末续做MLF引关注

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2024-08-15 16:23:21 证券时报

央行最新调整！释放何种信号？

央行于8月15日宣布，将于8月26日对当日到期的中期借贷便利（MLF）进行续做。此次操作旨在应对包括MLF到期、税收高峰期、政府债券发行缴款在内的多因素叠加影响，确保银行体系流动性维持在合理充裕水平。当天，央行还通过固定利率、数量招标方式实施了5777亿元的逆回购操作，扣除71亿元到期逆回购，实现净投放5706亿元。

在过去的一个月内，央行在常规的每月15日MLF操作之外，7月25日又额外进行了一次MLF操作，显示出操作窗口已调整至月末。这一调整被解读为央行意在减少MLF利率的政策导向色彩，特别是在LPR报价之后进行操作，进一步强化了这一意图。

近期，随着货币市场利率的上升趋势，银行间7天质押式回购利率（DR007）从8月1日的1.7048%攀升至8月14日的1.8799%，资金面压力增大。为应对8月12日至16日间税期、政府债券缴款和MLF到期等因素可能引发的资金面更大波动，央行不仅提前于7月25日进行了2000亿元的MLF操作，并且在8月12日至15日期间显著增加了逆回购操作规模，分别为745亿元、3857亿元、3692亿元和5777亿元。

央行在《2024年第二季度中国货币政策执行报告》中强调，接下来将维持融资与货币供应的合理增长，计划在公开市场操作中加入国债买卖，以丰富基础货币的投放方式。

此外，将MLF续做安排在LPR报价之后，再次凸显了央行减少MLF利率政策信号意味的策略，意味着中标利率的变化不再直接指示政策动向。人民银行行长潘功胜在陆家嘴论坛上的发言也支持了这一观点，提议明确以央行某短期操作利率作为主要政策利率，并减弱其他期限货币政策工具的政策利率属性，以改善利率传导机制。

针对金融机构在月中因MLF到期和税期等面临的新流动性管理挑战，央行已采取多项措施优化公开市场操作，如采用固定利率、数量招标的7天期逆回购，增设临时正逆回购应对突发情况，以及探索国债买卖操作等，旨在持续保障市场流动性充足，引导市场利率稳定在政策利率周围。

(责任编辑：卢其龙 CN070)

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