10 M1同比连续四个月负增长,实体活力不振
7月存量社融同比增长8.2%,增速较上月增长0.1个百分点。新增社会融资规模7708亿元,同比多增2342亿元。
结构上企业债、政府债是主要支撑。1)表内信贷多减。7月社融口径新增人民币贷款-767万亿元,创历史新低,同比多减1131亿元。2)表外融资少减。7月表外融资减少755亿元,同比少减970亿元。3)政府债券多增。政府债券净融资增加6911亿元,同比多增2802亿元。4)直接融资多增。直接融资增加2259亿元,同比多增183亿元。企业债券净融资2028亿元,同比多增738亿元。
企业、居民信贷需求偏弱。7月金融机构口径信贷余额同比增速8.7%,较上月下降0.1个百分点。新增人民币贷款2600亿元,同比少增859亿元;新增企业贷款1300亿元,同比少增1078亿元;居民贷款减少2100亿元,同比多减93亿元。
M1同比连续四个月负增长,M2与M1剪刀差持续走扩,资金活化程度低。7月M2同比增速6.3%,较上月上升0.1个百分点;M1同比增速-6.6%,较上月下降1.6%;M2与M1剪刀差进一步走扩至12.9%,达今年以来最高值。企业存款减少1.78万亿元,同比多减2500亿元;居民存款减少3300亿元,同比少减4793亿元;非银存款增加7500亿元,同比多增3370亿元。
11 猪价和出行旅游带动、CPI略有回暖,PPI与上月持平
7月物价回暖,CPI环比超季节性,食品、能源贡献较大,是高温多雨天气冲击、暑期旅游旺季、猪价和油价上涨共同作用的结果。
但CPI, PPI仍是低迷,反映需求偏弱。PPI同比-0.8%,已经连续二十二个月负增长,企业利润承压,影响投资动能;CPI同比为0.5%,较上月增加0.3个百分点;核心CPI同比0.4%。
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