一年烧光千亿美金，市场没盼到美股七巨头的AI增量(8)

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2024-08-05 11:30:32 每日经济新闻

现阶段，与盈利能力相比，资本更看重OpenAI攻城略地、抢占市场的能力。从这方面来看，似乎OpenAI的估值增长也是比较理性的。

根据 The Information 的数据显示，生成式 AI 公司在第二季度募集资金的总数达到 122 亿美元，继续破历史记录，而获得融资的公司数量，也继续创新高，达到 55 家。

如此火热的氛围、飙涨的估值和模糊的商业模式，让包括高盛在内的机构都开始质疑，是否生成式AI的泡沫已经被吹大。

Morningstar 分析师迈克尔 · 霍德尔 ( Michael Hodel ) 表示：" 我认为，许多投资者自然而然想到的比较对象是 20 世纪 90 年代末和 21 世纪初的电信泡沫。参与那次扩张的大多数公司都破产了。这次扩张在某些方面似乎很相似 …… 但主要区别在于，参与大部分扩张的公司拥有利润丰厚的现有业务和稳固的资产负债表。"

如果这里对于泡沫的定义是"没有盈利基本面的，纯市盈率或者说估值的不断提升"，看起来泡沫现在还并没有集结。包括英伟达在内的七巨头，创造利润的能力都是扎实的。而巨头的投入，与他们所创造的现金流相比，也并没有十分激进。

但是，如果宏观基本面恶化、巨头的盈利预期调低，资本支出又不能迅速下降。而之前的资本投入所购买的芯片、服务器、数据中心又不可能立即变现成为利润，那市盈率自然也会飙升，所谓的泡沫也会膨胀。

泡沫的定义是动态的，股市的涨跌因素十分复杂，预期的一致性的崩塌，或者是宏观基本面的恶化，都可能造成股市的剧烈波动。在经历了持续上涨之后的故事，任何一件事，都可能成为一个向下波谷的导火索。

美股巨头CEO们的资本支出决策，考虑的可能是未来十年二十年公司的核心竞争力；硅谷的投资人，可能看的是未来三十年，能有新的巨头长成的概率；而股市的涨跌，是短期复杂市场因素及情绪的共同结果。这三件事，虽有联系，但更大程度上是三件独立的事。

然而，有几个关键的问题可能是生成式AI这场变革的核心参与者需要共同认真考虑的：

生成式AI的资源消耗巨大，如何让它变得更高效？

算力成本巨大，如何让它变得越来越便宜？

有没有比Transformer更好的架构，甚至是颠覆目前的深度学习路线的新技术产生，让人工智能的效率，能够堪比人脑？

当这些问题逐渐解决，我们就会看到人工智能奇点的到来，而回望目前的投入，也许一切都是值得的。

一年烧光千亿美金，市场没盼到美股七巨头的AI增量。

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(责任编辑：卢其龙 CN070)

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一年烧光千亿美金，市场没盼到美股七巨头的AI增量(8)

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