5月2日,中金公司研究报告提到,自3月底FOMC会议后,市场对降息的预期经历了显著波动,受一系列超预期经济数据影响,降息预期推迟至11月,甚至出现再次加息的声音。在此背景下,市场关注美联储是否将采取更为强硬的立场。然而,如同先前分析指出,为了有效抑制需求和通胀,金融市场需经历一定程度的紧缩,虽可能伴随市场波动,但这被视为降息预期重启的必经之路。
会议声明及鲍威尔随后的讲话显示,美联储立场相对平衡。会议排除了短期内加息的可能性,令市场短暂振奋,同时也承认通胀下降进展缓慢。此外,会议决定自6月起逐步减缓缩表速度,符合市场预期,具体为国债缩减额度调至每月250亿美元,而MBS维持在350亿美元。这一消息导致美股先扬后抑,美债收益率上升,美元指数和黄金反应平淡。
分析认为,年内降息仍有可能,但需金融条件先行收紧,意味着美联储需维持紧缩政策一段时间。鲍威尔的发言确认了达到政策目标需要更长时间,且下一次行动非加息,这与市场预期相符。降息的前提除通胀和就业情况外,还可能包括其他条件,暗示并非经济全面衰退才考虑降息。
近期经济数据的改善,部分源于前期利率快速下滑的反馈效应,预示着当前金融条件收紧或将未来一段时间内抑制需求和通胀。历史数据显示,金融条件收紧后,通胀和经济增长低于预期的概率增加,近期制造业PMI、成屋销售等指标已显露这一趋势。预计未来数月通胀将进一步下滑,尤其是房租成本的松动将带动核心CPI持续下降,尽管距离2%目标尚有距离,但趋势向下的通胀水平足以成为降息启动的基础。
中金研报最新报告显示,美国今年的通胀放缓趋势有所减弱,劳动力市场保持强劲,消费者支出稳定,房地产和制造业显示出复苏迹象。金融市场环境宽松,企业融资成本降低,股市的上扬进一步推动了家庭财富的增长
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