中金：美联储短期紧一些不是坏事 降息窗口或在三季度
5月2日，中金公司研究报告提到，自3月底FOMC会议后，市场对降息的预期经历了显著波动，受一系列超预期经济数据影响，降息预期推迟至11月，甚至出现再次加息的声音。在此背景下，市场关注美联储是否将采取更为强硬的立场。然而，如同先前分析指出，为了有效抑制需求和通胀，金融市场需经历一定程度的紧缩，虽可能伴随市场波动，但这被视为降息预期重启的必经之路。
会议声明及鲍威尔随后的讲话显示，美联储立场相对平衡。会议排除了短期内加息的可能性，令市场短暂振奋，同时也承认通胀下降进展缓慢。此外，会议决定自6月起逐步减缓缩表速度，符合市场预期，具体为国债缩减额度调至每月250亿美元，而MBS维持在350亿美元。这一消息导致美股先扬后抑，美债收益率上升，美元指数和黄金反应平淡。
分析认为，年内降息仍有可能，但需金融条件先行收紧，意味着美联储需维持紧缩政策一段时间。鲍威尔的发言确认了达到政策目标需要更长时间，且下一次行动非加息，这与市场预期相符。降息的前提除通胀和就业情况外，还可能包括其他条件，暗示并非经济全面衰退才考虑降息。
近期经济数据的改善，部分源于前期利率快速下滑的反馈效应，预示着当前金融条件收紧或将未来一段时间内抑制需求和通胀。历史数据显示，金融条件收紧后，通胀和经济增长低于预期的概率增加，近期制造业PMI、成屋销售等指标已显露这一趋势。预计未来数月通胀将进一步下滑，尤其是房租成本的松动将带动核心CPI持续下降，尽管距离2%目标尚有距离，但趋势向下的通胀水平足以成为降息启动的基础。
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